比特币价格趋稳但杠杆攀升加剧市场脆弱性风险_新闻

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比特币价格趋稳但杠杆攀升加剧市场脆弱性风险

2025-07-29 06:04:00

比特币从11.48万美元低点反弹但衍生品市场暗藏风险

根据7月28日发布的BitfinexAlpha报告，比特币(BTC)从11.48万美元附近的局部低点反弹，上周收盘上涨约2.1%至11.958万美元，使区间底部形成初步支撑。尽管现货价格趋于稳定，但衍生品数据显示，随着主流币和山寨币杠杆头寸重建，市场基础仍显脆弱。

杠杆多头遭遇重创

7月23日至24日期间，主要中心化交易所超过11亿美元的多头头寸被强平。报告指出，这提醒市场：当持仓过热时，即便是温和的现货回调也可能引发剧烈的去杠杆过程。过去30天，多空双方日均强平金额保持在3.5亿美元的高位。

比特币在7月23日至25日三天内约5%的跌幅，最终导致14.6亿美元的多头头寸被清算，其中3.7亿美元与比特币相关。山寨币受到的冲击更为显著，其清算规模与比特币清算的比例达到历史高位，凸显高贝塔系数资产的拥挤程度和市场敏感度。

风险格局正在转变

未平仓合约(OI)构成印证了风险转移。比特币OI占比从三个月前的51%降至41%，而以太坊(ETH)OI占比则从17%攀升至26%，这反映出市场对交易所交易基金(ETF)的预期、扩容进展以及机构活动增加的影响。山寨币总体OI占比维持在30%左右的低位，但随着资金轮动至新叙事和上市币种，结构正在快速变化。

从绝对值看，杠杆累积现象明显。7月初以来，包括ETH、Solana、XRP和Dogecoin在内的主要山寨币未平仓合约总额从260亿美元激增至440亿美元，表明投机资金涌入和期货杠杆使用加剧。

市场面临反射性风险

报告指出，现货价格在区间低位企稳与杠杆扩张并存的局面，往往会产生反射性条件。虽然动能可能刺激风险偏好上升，但任何停滞或负面消息都可能引发连锁清算、剧烈反转和波动放大，特别是在流动性较差的山寨币市场。

比特币基本面依然稳健，但随着风险从比特币向外扩散，系统脆弱性正在暗流涌动。报告总结称，对交易者而言启示明确：11.48万美元区域对短期趋势确认至关重要，但纪律性更为关键。需根据波动调整头寸规模，关注资金费率与基差，警惕高杠杆市场的急变可能。若杠杆降温，反弹有望延续；反之，新一轮冲击或将考验新形成的支撑位。

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