纳斯达克与Kraken联合打造全天候代币化股票交易平台_新闻

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纳斯达克与Kraken联合打造全天候代币化股票交易平台

2026-03-10 11:34:50

全球第二大证券交易所与加密货币领域历史最悠久的主要平台之一于3月9日宣布正式建立合作，旨在为基于区块链的上市公司股票及交易所交易基金（ETF）构建基础设施。

合作构建的实际框架

此次合作将纳斯达克受监管的市场基础设施与Kraken的xStocks框架相结合，双方将这一系统称为“股权转换网关”。其核心产品是上市公司的代币化股份，这些股份持有与传统股票完全相同的权利：包括代理投票权、股息收益权，并与标的股权具备同等的法律地位。

区别于以往代币化股票实验的关键在于其互换机制的技术设计。代币化版本与传统股票将使用相同的CUSIP编号，并通过存管信托和结算公司进行结算。同一家公司的代币化股票与传统股票将成为功能完全相同的金融工具，通过同一套基础设施结算，仅访问渠道不同。该方案基于纳斯达克于2025年9月向美国证券交易委员会提交的框架构建。

这一设计思路解决了早期代币化股权项目因市场分割而受限的问题。若代币化股票与传统股票分开结算，流动性将分散于两个市场，价格发现过程会变得复杂；若它们通过同一系统以相同标识符结算，代币化版本便非平行市场，而是同一市场在不同界面上的呈现。

Kraken在体系中的角色

Kraken主要承担分发职能而非基础设施建设。该交易所将作为主要分发合作伙伴，为欧洲及其他国际市场的客户提供代币化股票交易服务。初期聚焦非美国市场源于监管现实：美国零售准入尚待美国证券交易委员会批准，而欧盟在《加密资产市场法规》框架下提供了更明确的短期路径。

此举是Kraken当日的第二项重要进展。同日早些时候，Coinbase已在26个欧洲国家推出受《金融工具市场指令》监管的期货平台。两家机构同时瞄准欧洲机构与零售投资者，皆因当地监管框架比当前美国环境更清晰、更易推进。欧洲加密基础设施正吸引美国交易所加速投资，这反映出两大司法管辖区间的监管差异。

全天候交易特性及其意义

传统股票市场仅于交易所营业时间内运行，主要时区交易时间约为上午9:30至下午4:00，虽存在延长交易时段但流动性有限。基于区块链的代币化股票则无需受此时间约束。该平台专为全天候交易设计，为那些处于美国市场交易时段正值深夜的国际投资者创造了实质便利。

全天候交易能否在传统时段外形成有效流动性，取决于做市商的参与程度。在东京时间凌晨3点技术上开放的市场，唯有当报价方存在时才有意义。纳斯达克的参与提供了机构信誉，有助于吸引那些原本可能不愿与独立运营的加密原生代币化平台合作的做市商。

时间线与待突破的瓶颈

该基础设施预计在获得美国证券交易委员会批准后，于2027年上半年投入运营，距今约14至16个月。监管审批绝非形式流程，该机构历来对新型股市结构提案审议审慎。代币化股票与传统股票通过存管信托和结算公司共同结算，将引发关于资产托管、投资者保护及市场完整性的问题，监管部门将对此进行细致审查。

今日早些时候发布的现实世界资产活跃地址数据显示，尽管经历多年发展，全球代币化公开股权活跃地址数仅为21,705个。纳斯达克的品牌与存管信托和结算公司的结算基础设施，意味着对以往所有股权代币化尝试的结构性升级。此次升级能否将活跃用户数量从千级提升至百万级，将是2027年需要开始验证的命题。

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