当前积累阶段的山寨币交易量史无前例——数据揭示背后原因_新闻

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当前积累阶段的山寨币交易量史无前例——数据揭示背后原因

2026-03-04 16:55:23

CryptoQuant数据显示，排除ETH、XRP、BNB和SOL后的山寨币与稳定币交易对的汇总交易量，目前正运行在远超2019年至2022年整体水平的区间，且当前周期的积累阶段持续出现强劲的买入墙。

图表揭示的信息

CryptoQuant的图表覆盖2018年至2026年初，同时追踪了两项数据：左侧坐标轴显示山寨币-稳定币交易对在中心化交易所的总交易量（单位：十亿美元），右侧坐标轴则显示ETH价格作为市场周期参考。

从2018年到2021年中，蓝色交易量柱几乎难以察觉。图表中红色小方框高亮的2019年整个积累阶段（即2021年牛市启动前），其交易量规模与后续时期相比微乎其微。当时的交易量柱不仅细小稀疏，且几乎未出现绿色的强劲买入墙信号。

随后2021年到来，交易量急剧飙升。而自2022年熊市底部以来，图表呈现出与以往所有周期不同的现象：交易量基准线再未回落至2021年前的水平。图表右侧的红色大方框覆盖2023年至2026年初，其中显示的交易量柱持续高于2019至2020年积累阶段的任何时期，绿色买入墙信号贯穿始终，标志山寨币交易量增长趋势的黄色柱状也频繁出现。

分析师的观察指出，当前积累阶段的交易量相对于2019年同期是无与伦比的。图表印证了这一判断：2023至2026年期间的交易量柱不仅在规模上超越2019年积累阶段，其结构强度也显著增强。

强劲买入墙的含义

图表中的绿色柱代表山寨币30日交易量超过365日交易量的时期，即买入墙信号。当短期交易量持续高于长期平均水平时，意味着买入压力已加速超越基准趋势。这不仅是交易量水平的体现，更是需求强度的量化指标。

2019至2020年积累期间几乎未见绿色买入墙柱。2021至2022年间，此类信号零星出现。而在2023年至今的当前周期中，买入墙已成为图表的持续性特征，近期几乎没有完全不包含绿色信号的交易量柱。

这种持续性正是分析的关键。在以往周期中，强劲买入墙往往是特定上涨阶段事件驱动的脉冲现象；而在当前周期中，它们已成为整个积累阶段的背景常态。

排除特定资产的意义

图表排除了ETH、XRP、BNB和SOL。这种方法论选择至关重要：这四类资产本身占据山寨币总交易量的显著份额，且各自受特定叙事驱动。若将其纳入，将干扰来自更广泛长尾山寨币领域的信号。

当前所衡量的交易量来自数百乃至数千种小型山寨币——它们没有ETF产品、缺乏机构支持，也不具备前四大资产的生态系统叙事。这类山寨币展现出史无前例的积累阶段交易量与持续的买入墙，其传达的市场信号与大型山寨币的强势表现截然不同。

这与本周早前提到的“38.8%山寨币接近历史低点”数据看似矛盾，实则两者可并存。大量山寨币价格接近历史低点，而山寨币领域的稳定币交易对量却处于积累阶段的历史高位，这正说明市场现状：大量资金正积极以低位价格布局山寨币，而非逃离该领域。

注意事项

历史表明，积累阶段的交易量增长往往先于山寨币行情爆发，但并不保证必然上涨。2022年熊市证明，若宏观环境足够严峻，持续积累的交易量可能与价格下跌并存。

当前环境面临多重阻力：比特币处于五个月低点，地缘政治紧张达年度峰值，零售加密情绪降至多年冰点。积累交易量数据暗示耐心资本正在逆势布局，但布局能否成功取决于催化剂、美联储政策、监管法案进展及地缘政治局势等未体现在交易量数据中的变量。

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