韩国金融委员会主席为加密货币交易所持股上限辩护_新闻

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韩国金融委员会主席为加密货币交易所持股上限辩护

2026-01-29 21:01:27

韩国拟将加密交易所纳入核心公共基础设施监管框架

韩国最高金融监管机构近期释放信号，拟对加密货币交易所治理体系进行深度改革，主张持牌平台应被视为核心公共基础设施而非纯粹私营企业。此番表态正值《数字资产基本法》立法进程推进之际，该法案旨在强化监管并为交易所建立正式授权制度。金融委员会主席李卜铉概述了限制大股东持股比例的计划，并提出交易所治理标准应与传统证券市场接轨。立法者亦在审议一项独立的稳定币监管框架，拟对发行方设置最低资本要求，目标金额为50亿韩元（约合370万美元）。这一系列举措表明首尔当局有意在快速演变的市场中推进治理改革。

核心要点

韩国主要加密货币交易所可能面临参照证券行业设计的持股上限规定，旨在防止少数家族或实体掌控平台运营。该计划将使交易所从基于续期的报备制转向采用更长许可期限的授权制。金融委员会将交易所定位为承担公共责任的基础设施，其治理标准拟与传统市场场所及另类交易系统框架对齐。报道提及的案例包括杜纳穆和科因ONE等平台，其家族或创始人的高比例持股已引发审查，可能触发股权重组。拟议的稳定币监管制度要求发行方至少具备50亿韩元资本，这一条款在更广泛的监管谈判中存在争议。法案通过时间表尚不确定，委员会审查及国会表决预计将在农历新年前进行。

市场背景

首尔的监管辩论反映了加密货币监管的全球趋势，各司法管辖区正致力于为交易所、稳定币发行方及其他链上金融参与者建立更清晰的治理标准。在亚洲，监管机构日益将运营商许可与类基础设施责任绑定，政策制定者则权衡如何平衡创新与投资者保护及金融稳定之间的关系。

影响层面

对用户与投资者而言，潜在的持股上限可能重塑韩国主要交易所的控制权格局及其治理参与方式。股权集中度可能影响流动性、战略决策及长期资本获取。若规则生效，现有平台或需重新协商股权结构或引入新战略合作伙伴以满足更严格制度，这可能改变交易动态与产品开发进程。对建设者与实践者而言，授权制框架虽为许可程序带来更多可预测性，但亦将推高合规成本与尽职调查要求。基于公共基础设施定位的治理改革或推动平台采用更严格的适用性评估与信息披露机制，向传统证券场所运营标准靠拢。

后续观察

需重点关注国会委员会对《数字资产基本法》的审议及表决进程，时间节点可能在2月17日农历新年前。关于持股上限具体阈值（15%-20%）及杜纳穆、科因ONE等头部交易所所需重组措施的最终定案。稳定币资本要求（50亿韩元）及央行在监管框架内角色的明确化。交易所运营商与投资者对改革方案可行性及商业影响的公开表态。

监管升级重塑韩国加密交易所治理体系

基于加密货币交易所在数字资产生态中具备不可或缺基础设施属性的认知，韩国正强化其加密市场监管立场。金融委员会主席在《数字资产基本法》筹备工作中强调，应将交易所从受偶尔监管的私营企业重新定义为承担公共基础设施责任的实体。该计划核心是引入大股东持股上限，旨在稀释可能导致市场操纵或损害交易环境信心的失衡控制权。

监管当局计划推动交易所从三年续期模式转向授予更持久运营地位的授权制度。在此框架下，包括投资者适当性审查及更严格披露要求在内的治理规则，将参照证券市场与另类交易系统的现行标准。随着《数字资产基本法》成形，该举措力图构建更具韧性、透明度和问责性的交易生态，以支撑正式许可制度。

政策导向基于对股权集中可能危及市场完整性的认知。报道指出持股上限可作为确保控制权分散化、抑制可能阻碍竞争或扭曲价格发现行为的政策杠杆。监管论述同时强调交易所作为核心市场基础设施的属性，这为采用类传统金融场所治理规则提供了依据。

在讨论推进过程中，政策对韩国头部平台股权结构的具体影响仍存疑问。公开数据显示，杜纳穆董事长宋智亨及相关方持有公司超28%股份，科因ONE创始人车明勋则持有该交易所53%控股权。若持股上限生效，此类集中股权结构可能引发强制性重组，或迫使平台引入新的独立投资者以满足监管门槛。尽管这些细节可能预示市场格局变动，支持者认为更分散的股权结构将增强市场信心与长期韧性。

监管体系因稳定币条款而更趋复杂，该条款为发行方设定了50亿韩元的资本底限。立法者表示谈判仍在进行中，以2月17日农历新年为节点而非硬性执行期限。法案早期版本因政策制定者争论如何在不妨碍创新的前提下监管稳定币发行方而遭遇延迟。在本轮讨论中，《数字资产基本法》其他条款似取得进展，但持股上限与央行角色仍属最具争议议题。若获通过，该框架将标志韩国对金融科技交叉领域监管方式的重大转向，对国内从业者乃至更广泛的区域生态产生深远影响。

观察人士指出，向授权制过渡将使韩国交易所治理更符合国际规范，可能促进跨境协作并加强投资者保护。但批评者警告，在市场正经历代币、借贷协议及新型交易模式快速实验的阶段，股权结构的骤然变动可能破坏战略合作、融资计划与产品路线图。政策辩论在亚洲监管预期持续演变的背景下展开，多个司法管辖区正在重新调整其对加密资产发行方许可、稳定币及资本要求的监管立场。

后续进展将取决于国会审查、委员会审议以及《数字资产基本法》与更广泛金融政策目标的协调，包括央行对宏观稳定性与货币政策传导的考量。随着讨论深入，行业参与者将关注具体时间表、持股上限细则以及触发交易所授权地位的确切标准。其结果不仅可能塑造韩国国内竞争格局，亦将影响区域运营商在快速变化的监管环境中构建合作伙伴关系、治理体系与资本规划的方式。

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