市场压力下的加密货币商业模式演变_新闻

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市场压力下的加密货币商业模式演变

2022-10-14 08:50:23

加密货币市场2022年上半年回顾与展望

自2011年下半年加密货币总市值跌破1亿美元以来，2022年上半年已成为加密货币市场表现最差的半年期，市值下跌66.7%。此后，市场持续横盘整理，普遍存在的负面情绪阻碍了市场发展。

市场表现分析

大部分负面表现集中在第二季度，这主要归因于加密货币市场的特定因素。与全球宏观环境迫使投资者抛售加密资产的说法相反，第一季度市场仅下跌7.8%。然而，在Terra崩溃及集中式加密贷款机构连环倒闭后，加密资产价格大幅下跌。

尽管短期内与主要资产类别存在应激性关联，但加密货币市场的大幅波动仍主要由其特有的发展因素驱动，无论涨跌都是如此。

中心化与去中心化金融对比

过去几个月的加密货币市场危机主要源于活跃于市场中的中心化实体（私营公司），这些实体要么不受监管，要么监管松散，或在某些情况下误导监管机构。中心化金融（CeFi）领域的意外发现是：一些CeFi实体的风险管理非常糟糕，在某些情况下，其商业行为也存在问题。

相比之下，去中心化金融（DeFi）借贷平台继续正常运营，展示了透明度和去中心化治理的力量。

新兴商业模式的风险

某些实验性商业模式的脆弱性，如play-to-earn、早期采用者激励和算法稳定币，也促成了今年的价格下跌。这些模式的实验虽合理且有用，但并非所有批评都是合理的。

在加密货币领域，为快速达到临界规模而奖励早期采用者的商业行为是合理的，且往往是必要的，因为网络效应对于成功至关重要。然而，项目需要在激励之外为用户提供并展示真正的价值，并制定合理的退出计划。否则，贪婪可能毁掉合法项目。

传统金融市场表现

今年金融市场的一个有趣特征是，在不稳定的宏观环境中，通常出现的"避险"资金流动变得缓慢。债券未能保护40/60投资组合，黄金从近期高点下跌近20%，白银下跌超过25%。瑞士法郎兑美元年内贬值5-10%（尽管表现优于英镑、欧元和日元）。比特币网络作为"避险"资产的安全港效应也很弱。

未来展望

在经济衰退与通胀并存的环境中，投资于有机增长趋势提供了最佳机会。随着美联储可能在对抗通胀和对抗衰退之间摇摆，以及潜在的结构性问题仍然存在，加密货币很可能成为强劲的优异表现者。然而，可持续的反弹需要在宏观层面出现"追求增长"的叙事。

加密货币市场的某些领域也需要重新关注其特定发展，重获信任或调整其商业模式。

市场基本面支撑因素

多个基本面因素有望支撑整体市场，包括持续且基本不受衰退影响的加密货币增长趋势、极低的估值、大型金融机构加密业务的不减扩张、监管机构的广泛支持态度，以及充足的风险投资和近期压力推动的进一步创新。

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