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加密货币的法律地位
加密货币在法律领域中占据了一个奇特且模糊的位置。这在一定程度上是由于其新颖性。简单来说，区块链技术及其伴随的加密货币尚未存在足够长的时间，以至于银行和监管机构无法充分理解它们。这也部分归因于它们的反权威性质。在最初的例子中——中本聪介绍比特币的白皮书——加密货币存在的一个根本原因就是规避第三方监管。
确实，这就是加密货币与其他金融工具的区别所在。通过区块链上的分布式账本，加密货币提供了自身的内部监管和强制执行。无论如何，这是理想的情况。在真实的金融世界中，情况要复杂得多。美国国税局已经明确表示，交易加密货币是应税事件。此外，美国证券交易委员会（SEC）认为，加密货币通过了豪威测试，因此是证券，并因此受到证券监管。
豪威测试
豪威测试的起源是1946年最高法院的一个案件。在这个案件中，W.J. Howey公司向外部投资者出售柑橘园地块。Howey和投资者达成了一项安排，买方立即将果园租回给Howey，由后者收获并销售柑橘产品。最高法院裁定，此案中的柑橘园构成了投资合同，因此是证券。它应用了四个主要标准来做出这一决定，这些标准后来被称为豪威测试。
为了使一种金融工具被称为证券并属于SEC的管辖范围，该工具必须满足以下四个标准：
- 它必须是金钱投资
- 有盈利预期
- 在一个共同企业中
- 利润由第三方产生
在判例中，柑橘园是用钱购买的，并且有盈利预期，由一群共同投资者共同投资，其成功取决于Howey公司从销售柑橘产品中获利的能力。股票是一种更为人熟知的证券类型，它们也通过了豪威测试。购买美国钢铁公司的股票是希望股票最终至少能值其初始购买价格。这是与其他投资者共同进行的，他们在利润方面受制于美国钢铁公司的董事会。
最后一点是关键。当投资者无法对投资是否盈利产生太大影响时，证券监管的锤子就会落下。表面上，伴随监管的注册和财务报告要求是为了保护投资者免受掠夺性诈骗的侵害。再次强调，这是理想世界中的运作方式，大公司雇佣能够遵守监管的高价律师和会计师。
DAO
一个德国团队成立了DAO，并在2016年举行了代币销售。这个代币随后遭到黑客攻击，迫使以太坊区块链进行分叉。尽管SEC选择不对DAO采取执法行动，但它在2017年7月发布了一份声明，明确指出从今以后，所有加密货币都将被视为证券。
SEC写道：“这些要求适用于在美国提供和销售证券的任何人，无论发行实体是传统公司还是去中心化自治组织，无论这些证券是使用美元还是虚拟货币购买，也无论它们是以证书形式还是通过分布式账本技术分发。此外，任何从事交易所活动的实体或个人，例如使用既定的非自由裁量方法将多个买方和卖方的证券订单汇集在一起，订单之间相互作用，买方和卖方就交易条款达成一致，必须注册为国家证券交易所或根据豁免注册进行操作。”
在法律术语中，显而易见的是，未注册的加密货币初始代币发行是非法的，因此美国公民被禁止参与其中。在咖啡店和地下室工作的加密货币开发者在法律上与大型公司和银行混为一谈。这立即引发了加密货币社区的强烈反应，他们认为将初始代币发行置于SEC的保护之下可能会抑制这个潜在爆炸性行业的增长。
未来的发展
像加密货币领域的大多数方面一样，未来会发生什么尚不明确。SEC尚未发布任何关于加密货币的更详细报告，这可能是故意的；至少一些行业观察家称赞SEC使用了相对较轻的手法，为加密货币社区留出了空间，以弄清楚它到底是什么。此外，通过不将所有加密货币一概而论，SEC把证明自己实际上不是在操作证券的责任放在了开发者的肩上。
这确实是一个昂贵的责任，它肯定会对初始代币发行的狂野西部氛围产生抑制作用——至少在美国是这样。这实际上可能对整个市场有利。仅Coinmarketcap.com就列出了1600多种代币，其中一些在使用案例甚至诚意方面存在极大问题。由于一些项目似乎出现、炒作然后消失得无影无踪，“骗局”这个词在加密货币领域被提及的频率远远超过应有的次数。在不受监管的阴影中，可疑的开发者和炒作抛售团体潜伏其中。或许更严格的监管规则会带来一定程度的合法性和机构资金。
当然，代价是自由放任的发展氛围。
