6亿5千万美元（约9.415万亿韩元）"弹药"备足…Dragonfly逆势而行，在加密货币VC寒潮中展开"反向投资"_新闻

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6亿5千万美元（约9.415万亿韩元）"弹药"备足…Dragonfly逆势而行，在加密货币VC寒潮中展开"反向投资"

2026-02-22 17:08:00

加密风投逆势募资市场寒冬下的战略抉择

加密资产风险投资机构蜻蜓资本近日宣布完成其第四期基金募集，规模达6.5亿美元。在当前代币价格下跌、投资情绪萎缩，加密风投市场整体趋冷的背景下，此次募资被视为一次逆势扩张的积极信号。这家历来善于在市场低迷期扩大规模的机构，此次再度延续其“逆周期”策略，预计将对早期加密与区块链初创企业的投资流向产生重要影响。

基金规模突破前高逆势布局意图明显

据披露，蜻蜓资本新设立的第四期基金规模超越了此前5亿美元的第三期基金。第三期基金曾投资于Polymarket、Rain、Ethena等多个加密初创项目。尽管当前面临交易量下滑、估值调整以及有限合伙人资金募集困难等行业挑战，导致整体交易节奏放缓，但此次更大规模的基金成立，明确传递出其将继续采取积极投资姿态的决心。

公司联合创始人哈西布·库雷希对此表示：“我们倾向于直言不讳地表达对市场的观察与感受。在这个充斥着劣质项目、虚假宣传与自我吹嘘的行业里，坦诚反而成为了我们的‘超能力’。” 此言意味着，在整个加密风投生态转向保守之际，蜻蜓资本明确表达了不会放弃早期阶段投资机会的立场。

投资领域广泛历史经验应对挑战

蜻蜓资本的投资历史涵盖Avalanche等Layer 1区块链、Amber Group等金融服务企业以及各类去中心化金融与基础设施项目。市场普遍预计，第四期基金将继续瞄准早期阶段的基础设施、金融服务、衍生品以及现实世界资产代币化等广泛领域。

值得关注的是，蜻蜓资本在加密市场历次重大冲击期间均未停止活动。无论是Terra/Luna崩盘、FTX破产，还是中国强力的虚拟资产监管政策，该机构在持续管理基金的同时，灵活采取了调整现有投资头寸或在市场低点建立新头寸的双重策略。鉴于市场下行期筛选“可持续项目”的重要性愈发凸显，这些经验预计将充分运用于新基金的管理中。

曾遇监管风波募资成功彰显市场认可

然而，蜻蜓资本的发展并非一帆风顺。美国司法部曾于2020年审查其员工涉及投资混币器服务Tornado Cash而面临刑事指控的可能性。相关审查细节在后续案件审理过程中被提及。公司联合创始人库雷希曾回应称，机构一直全面配合调查，并准备在必要时进行积极抗辩。最终，美国司法部未对相关合伙人提起诉讼，事件告一段落。

尽管曾面临显著的监管风险，蜻蜓资本仍成功募集巨额新基金，这被视为其作为加密风投领域中“具备韧性的机构”获得市场认可的体现。尤其值得注意的是，尽管其业务直接或间接关联于Tornado Cash、Terra/Luna、FTX等引发监管与信任危机的事件，但其依然成功完成了面向有限合伙人的资金募集。

市场格局重构投资标准趋于严苛

行业专家解读认为，此次募资成功是“风投泡沫消退后，市场围绕少数精选参与者进行重构过程”的一个缩影。这意味着，在泡沫挤出后，资本将更集中于那些拥有实际收入、用户基础和技术实力的项目。

通常而言，加密寒冬持续越久，初创企业面临的融资渠道就越少。然而，像蜻蜓资本这样能够募集数亿美元大型基金的风投机构出现，反而可能为“具备实力的团队”带来更多机会。相应地，投资标准也可能变得更加严格。

未来走向关注监管与投资组合

目前，这笔6.5亿美元资金的具体分配领域与项目尚未详细公布。市场普遍观察认为，蜻蜓资本将一如既往地关注Layer 1/Layer 2、去中心化金融、衍生品、链上金融基础设施等广泛领域，但同时会对监管风险较高的领域进行更细致的法律审查。

在监管环境日益严格的背景下，蜻蜓资本的这份“逆市”基金将成为加密风投市场的新基准，还是引发新的争议，预计将取决于其未来的投资组合表现以及监管机构的后续应对。

市场泡沫退去价值甄别能力成为核心

像蜻蜓资本这样敢于在市场下行期积极布局的风投机构具备一个共同点：即拥有在泡沫挤出后识别“真实价值”的能力。当下并非代币价格上涨、人人乐观之时，而是在价格回落、估值重塑的阶段。唯有能冷静剖析项目基本面、代币经济学及链上数据的投资者，才有可能收获下一个周期的果实。

当风投泡沫消散，资本向少数实力玩家集中之际，个人投资者亦需依靠体系与数据决策的能力，而非仅凭运气。未来的加密市场不再是“声量竞赛”，在监管、泡沫破裂与风投重构的环境中，只有理解市场结构、数据与风险的投资者才能生存。市场低迷期不应仅被视为危机，更可转化为重新审视与构筑投资头寸的机遇。

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