比特币期权市场出现大规模下行押注
比特币期权市场中,执行价格为2万美元的看跌期权聚集了约5.96亿美元的名义价值,市场对“暴跌情景”的押注日益显著。随着中东地区紧张局势推高风险资产的整体波动性,在季度交割日临近的Deribit交易所,极端的下行押注明显增加。
看跌期权赋予持有者在到期时以预定价格出售标的资产的权利。当前比特币交易价格低于7万美元,2万美元执行价格的看跌期权属于“深度虚值”区间。这意味着比特币需从当前水平再下跌约70%,该期权才会产生显著效用,这类合约仅在市场急剧崩溃时价值才会凸显。
根据市场上未平仓合约的数据,执行价2万美元的期权集中了约5.96亿美元的名义价值。这是在Deribit季度交割日前“第三大”的持仓。排名靠前的还有执行价7.5万美元的6.87亿美元持仓,以及执行价12.5万美元的7.4亿美元持仓。这表明市场参与者的预期在上涨和下跌两个方向存在巨大分歧。
然而,仅凭2万美元看跌期权积累了大量持仓这一事实,难以断定是出于“崩盘恐惧”。因为期权市场的结构更为复杂。市场上常见通过卖出低概率区间的看跌期权来赚取权利金的交易。换言之,交易者可能认为比特币跌至2万美元的可能性不大,而是在波动时期出于“创收”或“波动率头寸管理”的目的,利用了深度虚值看跌期权。表面上看似悲观押注,实际上可能混杂了大量并非基于方向性确信,而是对价格波动形态进行博弈的交易。
Deribit到期的比特币期权总名义价值约为135亿美元。市场情绪虽被归类为“极度恐惧”区间,但期权供需仍略微偏向看涨。看跌/看涨比率(Put-Call Ratio)为0.63,意味着看涨期权的比重高于看跌期权。通常,看涨期权用于表达对上涨的预期。
总未平仓合约为195,719 BTC,其中看涨期权为120,236 BTC,看跌期权为75,482 BTC。在季度交割日前,呈现出防御性头寸增加,同时反弹可能性头寸也得以维持的“双向准备”态势。
市场同样关注最大痛点价格。最大痛点是指最多期权变得毫无价值而失效的价格水平,本次到期周期该水平为7.5万美元。有解读认为,期权做市商围绕该水平进行Delta对冲(抵消价格波动风险的交易)的过程中,随着到期日临近,价格可能被“牵引”至该区域附近。
总结而言,在此次Deribit季度交割日前,比特币期权市场虽然因中东地缘政治风险而警惕下行尾部风险,但实际头寸的含义可概括为“暴跌恐惧”与“权利金收取策略”的混合体。随着到期日临近波动性可能扩大,2万美元的看跌期权与7.5万美元附近的对冲需求,很可能会影响短期价格走势。
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