Hyperliquid的收费模式表现如同低价成长股_新闻

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Hyperliquid的收费模式表现如同低价成长股

2026-03-23 23:56:58

Hyperliquid每周产生1400万美元费用并引领DeFi增长，但分析师称HYPE交易价格仍低于其费用年化基准及CEX式定位水平。

核心摘要

Hyperliquid在七天内产生1400万美元协议费用，周环比增长56%；其HyperEVM链交易量增长55%，活跃用户增长25%，已成为按比例计算增长最快的区块链。

HYPE自推出以来涨幅超600%，近期单日飙升17.1%至约31.86美元，但较历史高点仍低约44%；其总锁仓价值约62亿美元，未平仓合约规模超12.3亿美元。

分析师指出"相较于中心化交易所同行，其费用估值比仍具吸引力"，认为经增长调整后的估值倍数仍低于Hyperliquid的费用年化基准及其作为链上永续合约枢纽的定位。

链上数据表现

基于HyperEVM链构建的去中心化永续合约交易所Hyperliquid，在2026年3月初已成为DeFi领域最具增长潜力的费用产生协议之一。最新周度市场简报强调："Hyperliquid上周产生1400万美元费用，周环比增长56%，这对衍生品平台而言异常突出，证实链上永续合约活动正在实质性加速。"

该报告特别指出底层链表现："HyperEVM值得特别关注，本周交易量增长55%，活跃用户增长25%，按比例计算已成为增长最快的区块链，这与HYPE强劲的价格动量形成联动。"

生态发展指标

链下数据同样呈现加速态势。据统计，HyperEVM已处理约9780万笔总交易，日均交易量接近43.4万笔；自推出以来累计链上费用已超2.562亿美元。2025年5月下旬HyperEVM链上日均去中心化交易所交易量峰值接近9亿美元，6月应用费用突破800万美元，周活跃地址数近期突破10.6万，总锁仓价值逼近19亿美元。

报告总结称："持续增长表明交易者和开发者都在积极参与HyperEVM生态系统活动"，凸显Hyperliquid订单簿当前对DeFi交易流的锚定作用。

估值逻辑分析

使用量激增直接体现在HYPE代币经济模型中。近期市场分析指出，Hyperliquid平台"每周产生1300万美元费用，总锁仓价值超62亿美元，显示强劲的机构需求"，而HYPE"自2024年11月推出以来涨幅达662%，当前交易价格较历史高点低44%"。3月3日，该代币"单日暴涨17.1%至31.86美元，因地缘局势波动期间交易者涌入其24小时商品衍生品市场"，未平仓合约达12.3亿美元；通缩回购机制销毁17,146枚代币，以抵消即将到来的3.16亿美元贡献者解锁额度。

市场定位评估

关键的是，相对于传统交易所，市场似乎仍低估其增长潜力。"随着HYPE价格上涨，市场开始反映其基本面活动，但相较于中心化交易所同行，费用估值比仍具吸引力"，分析机构将Hyperliquid视为协议收入跑令牌价增值的罕见案例。按简易收益模型计算，本周1400万美元费用若持续产生，年化协议收入约7.28亿美元，该水平在上市交易所股票中通常对应中高个位数的前瞻市盈率。

对交易者而言，当前格局类似于成长期SaaS企业的价值重估：要么费用和用户增长回归DeFi同行平均水平，要么HYPE持续上涨直至市值更准确反映这个已捕获数十亿链上流量的衍生品平台价值。

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