摩根士丹利拟成首家发行比特币ETF的美国主要银行：报道称_新闻

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摩根士丹利拟成首家发行比特币ETF的美国主要银行：报道称

2026-03-25 22:47:20

摩根士丹利拟发行比特币ETF，成为首家涉足该领域的美国大型银行

据彭博社报道，管理着约10万亿美元客户资产的投行摩根士丹利，即将成为美国首家发行并主办自有比特币ETF的大型银行。此举标志着华尔街大型机构参与加密货币的方式发生了历史性转变，其意义已远超仅为客户提供第三方产品接入服务的范畴。

从分销到发行：角色本质的跨越

报道指出，摩根士丹利正筹备以注册发行人和主办方的身份提交现货比特币ETF申请。这并非与现有基金提供商达成的经纪或分销协议。该行将直接向美国证券交易委员会提交申请，承担信托结构的受托责任并收取管理费，这是美国大型银行在比特币产品领域从未承担过的角色。

摩根士丹利已就其现货比特币ETF计划向SEC提交了注册文件。该行于2026年3月提交了S-1注册表的第二次修正案，修订了其直接现货比特币ETF产品的申请，表明相关工作正在监管流程中积极推进。

发行与分销的区别至关重要。自SEC于2024年1月批准现货比特币ETF以来，包括高盛、摩根大通及摩根士丹利在内的多家大型银行已开始向客户提供如贝莱德iShares比特币信托等产品的接入服务。但那本质上属于经纪业务：即帮助客户连接他人管理的基金。

发行方角色的深层意义

ETF发行人和主办方承担的责任远超分销范畴。发行人需向SEC提交注册声明、构建信托结构、安排托管服务、管理授权参与人关系，并对基金运营承担受托责任。同时，发行人收取管理费，这在竞争激烈的比特币ETF市场中已成为一项重要的收入来源。

目前市场上所有现有的现货比特币ETF均由资产管理公司而非银行推出。贝莱德、富达、景顺等本质上均为基金公司。摩根士丹利以发行人身份介入，代表了银行业涉足数字资产方式的结构性转变——从被动的接入服务提供者，转变为主动的产品创造者。

这对更广泛的加密市场具有重要意义，因为银行与资产管理公司服务的客户基础不同。摩根士丹利旗下约1.5万名财务顾问管理着与高净值及超高净值客户的关系。通过该顾问网络分销的银行发行ETF，能够触达那些可能从未接触过纯资产管理公司（即使是贝莱德这样的知名机构）产品的资金。

对机构采纳的启示与市场展望

现货比特币ETF在2024年1月获批后数月内，总资产管理规模便集体突破千亿美元，这主要得益于持续至2026年的机构需求。摩根士丹利发行的产品将进入一个目前由贝莱德IBIT（按资产管理规模计最大的比特币ETF）主导的市场。

竞争态势值得关注。摩根士丹利并非仅依靠品牌知名度竞争。其建立在数十年财富管理关系之上的分销渠道，能直接触达可能更偏好银行发行产品而非独立资产管理公司产品的客户群。对于已在摩根士丹利平台上的顾问而言，推荐内部ETF能减少推荐外部产品时存在的摩擦。

在本报道发布时，摩根大通、高盛、花旗等其他美国主要银行尚未宣布类似的ETF发行计划。摩根士丹利的举动是否会引发竞争性回应，仍是一个悬而未决的问题。数字资产领域不断演变的监管环境及执法行动，可能会影响竞争对手跟进的速度。

下一个值得关注的具体确认步骤是SEC对摩根士丹利S-1申请文件的回应。一旦申请被认定生效，监管时钟即开始计时，任何关于交易所上市的19b-4申请都将设定正式审核时间表。摩根士丹利在2026年3月提交的修订文件表明，该行正在积极回应SEC的意见，并向产品推出迈进。

对于一个见证着主流金融机构逐步深化加密领域参与度的行业而言，从ETF分销商到ETF发行人的转变，是迄今为止最清晰的信号之一，表明华尔街已将比特币视为其产品阵容中永久的一部分，而非暂时的客户便利措施。

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