比特币在伊朗战争期间反弹，但避险功能未经验证_新闻

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比特币在伊朗战争期间反弹，但避险功能未经验证

2026-03-25 22:24:32

伊朗战争爆发前，比特币数月横盘而黄金飙升至创纪录水平

当时，黄金被视为首选的避险资产；通胀担忧持续存在，地缘政治紧张局势不断加剧，而比特币未能发挥相应的避险作用。

然而，在美国和以色列于2月28日对伊朗发动首次打击近一个月后，这一观点正受到挑战。袭击消息传出时，比特币一度跌至63,176美元，但截至周三已反弹约12%，至71,012美元。

与此同时，油价上涨和通胀担忧拖累了黄金，金价上周下跌11%，创下自1983年以来最大的单周跌幅。

自战争开始以来，比特币的表现优于黄金。

然而，PrimeXBT高级市场分析师乔纳坦·兰丁表示，比特币的交易行为仍像风险资产而非避险资产。在地缘政治冲击中，它与股票一同遭到抛售。“它处于区间震荡，并在更广泛的下跌趋势中呈现疲态。这并非避险资产的特征。”他说道。

流动性是比特币价格的“主导”驱动因素

近年来，比特币会对全球新闻事件做出反应，包括地缘政治冲击和美国前总统唐纳德·特朗普等有影响力人物的社交媒体言论。但这些波动往往是短暂的。

去中心化金融项目Altura联合创始人马修·平诺克表示，全球流动性仍是比特币价格的主导驱动力，宏观条件的影响超过了新闻标题驱动的短期波动。“比特币作为一种高贝塔的流动性资产进行交易，这意味着更紧缩的金融条件——例如更高的实际收益率、强势美元以及交易所交易基金流入减弱——会减少边际资本并对价格构成压力。”他解释道。

2024年9月的一份分析报告发现，在2013年5月至2024年7月期间，比特币价格与全球流动性的相关性高达0.94。该分析还显示，在83%的12个月周期内，比特币的走势与全球M2货币供应量方向一致，高于黄金的68.1%。在比特币之后，方向一致性最接近的是代表美国大盘股且常被视为风险资产基准的标普500指数。

兰丁指出，更新的数据也反映了类似模式，全球流动性在2025年第三季度上升，大约在同期比特币创下了历史新高。

这种差异凸显了比特币避险叙事存在的一个更广泛问题。尽管自战争开始以来在某些时段其表现优于黄金，但比特币对流动性状况的敏感性意味着，它更多是对金融紧缩而非地缘政治压力本身做出反应。这使得将比特币视为“数字黄金”的观点变得复杂，尤其是在通胀与利率同步上升的环境中。

油价冲击使比特币的通胀叙事复杂化

自冲突开始以来，受油价上涨以及世界上最重要航运通道之一霍尔木兹海峡关闭导致的供应链中断驱动，近期的通胀担忧一直在影响市场预期。

兰丁表示，与地缘政治冲击相关的通胀担忧加剧，往往在短期内对比特币不利，因为油价上涨推高了通胀预期，降低了降息可能性，并维持了较高的实际收益率。这一系列事件收紧了金融条件，抑制了风险偏好，从而限制了对比特币等资产的需求。

从这个意义上说，比特币并非对通胀本身做出反应，而是对随之而来的政策应对做出反应。伊朗冲突将油价推高至110美元以上，同时美联储将其对2026年个人消费支出通胀的预测上调至2.7%，并暗示将采取更谨慎的宽松路径。

“或许可以更好地将比特币理解为一种对冲长期货币贬值的工具，而非短期通胀对冲工具，这是一个关键区别。”兰丁说，“它响应的是多年周期的货币供应扩张，而非消费者价格指数读数。在战争驱动的油价冲击的时间尺度上，它仍然表现得像其本质所属的风险资产。”

伊朗冲突期间比特币反弹，但风险属性依旧

比特币在伊朗冲突期间的行为仍与风险资产一致。每一次局势升级都会引发抛售、清算潮以及与股票更高的相关性，尽管在某些时期比特币的表现优于传统资产。

“但必须记住背景。比特币在进入这场冲突时已处于技术性熊市，较去年10月的高点下跌超过40%，并且在定价恶化条件方面领先于股票。”兰丁指出，“因此，尽管自空袭开始以来其表现相对坚挺，并在某些阶段表现优于标普500指数、黄金和白银，但它并未给出任何有意义的方向性走势。”

结构性的转变需要明显打破这一模式，而这些信号尚未出现。

链上数据则指向了不同的暗流。持续的积累、交易所储备下降以及大钱包持有量增加表明，尽管价格走势尚未反映，但仓位正在建立。

然而，这种仓位布局仍受宏观条件制约。“目前，由地缘政治因素驱动的油价上涨所推高的通胀，正推动收益率上升并令央行保持鹰派立场，从而收紧流动性。这创造了一种‘坏通胀’环境，使得比特币与其他风险资产一同下跌。”平诺克分析道。

“通胀对冲的逻辑之所以不成立，是因为比特币更多是对货币扩张而非通胀本身做出反应，而当前的环境是限制性的，而非刺激性的。”他补充道。

在流动性条件放松且比特币在压力事件中与股票脱钩之前，其作为避险资产的作用仍未得到证实。

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