BTC比特币卖家在周四重新活跃，因为BTC价格跌破了70,000美元关口。
分析师表示，由于极度恐惧以及已实现和未实现亏损的增加，比特币显示出熊市末期的迹象。
关键要点
比特币进入熊市最后阶段，其特征是极度恐惧以及大部分BTC供应处于亏损状态。
高企的未实现亏损和已实现利润暴跌96%，表明“需求已耗尽”。
目前，70,000美元仍是需关注的主要BTC价位，下方支撑位在65,000至60,000美元区间。
比特币持有者亏损加剧
比特币自2025年10月6日创下126,000美元历史高点以来，价格已下跌超过44%，步入熊市。
根据CryptoQuant的数据，这使其净未实现盈亏（NUPL）——即投资者目前持有的总利润与总亏损之间的差额——降至0.25以下，进入了“希望/恐惧区域”。
这意味着，“大约40%的比特币流通供应处于亏损状态，”CryptoQuant分析师The Enigma Trader在一份快讯中指出。
加上恐惧与贪婪指数处于15的“极度恐惧”状态，分析师表示，这“反映了痛苦和不确定性”，并补充道：
“NUPL回升至0.25以上将标志着向乐观区域的过渡，这一转变在历史上与价格动能的增强相吻合。”
这种结构性特征与以往熊市中的情况相似，在那些熊市中，当比特币触底时，NUPL持续下降至0以下区域。
当分析亏损持有的币量占总市值的比例时，Glassnode发现，相对未实现亏损的7日简单移动平均线（SMA）已稳定在15%。
“这使当前市场情绪处于高度恐惧状态，”Glassnode在其最新的链上周报中表示，并补充道：
“从历史上看，化解这种程度的嵌入式亏损需要时间、价格的进一步下跌，或是在短时间内有异常且持续的新资本流入。”
比特币经实体调整后的已实现利润也已从2025年7月每天30亿美元的峰值，降至目前的不足10亿美元。
Glassnode表示，这是超过96%的跌幅，“进一步证明了需求已耗尽”，并补充道：
“这种程度的收缩是熊市过渡到后期阶段的典型特征，此时盈利的卖家池已基本耗尽，链上流动性也萎缩至周期低点。”
与此同时，CryptoQuant分析师Crypto Dan表示，尽管一些指标表明BTC/USD在60,000美元处可能已经触底，但仍需要“更一致和更明确的确认信号”来确认真正的底部。
关注以下比特币价格水平
从多年低点60,000美元下方反弹后，BTC/USD货币对仍处于64,000美元支撑位和72,000美元阻力位之间的区间盘整。
Glassnode表示，比特币目前正努力维持在1周至1个月持有者成本基础70,200美元之上，“这标志着正在形成的支撑底部”。
然而，成本基础分布热图显示，在该水平存在一个适度的累积集群，使其“变得脆弱”。Glassnode指出：
“在建立更坚实的坚定买家基础之前，不能排除价格跌破此水平的可能性。”
在此之下，下一个需要关注的主要水平是比特币约54,000美元的已实现价格。
2022年熊市的底部就是在比特币跌向其已实现价格后形成的。
上行方面，Glassnode表示，1至3个月持有者成本基础82,200美元代表着一个关键的上方阻力位，这与短期持有者供应在84,000美元上方高度集中的情况相吻合。
Glassnode补充道：“这个持有群体可能会放大卖压，无论价格是反弹至这些水平，还是市场再次面临压力。”
技术分析师Crypto Patel周四在X上发帖称，比特币最近飙升至76,000美元只是一个较低的高点，并补充说，更高的时间框架结构表明“从这里开始走低”，下一个值得关注的实际区域在50,000美元下方。
“即使突破76,000美元，上方在86,000美元至90,000美元之间还有另一个看跌订单块在等待。”
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