纽交所计划将区块链技术融入现有市场基础设施，而非进行系统全面替换_新闻

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纽交所计划将区块链技术融入现有市场基础设施，而非进行系统全面替换

2026-03-27 03:13:10

纽约证券交易所正携手贝莱德支持的证券化公司，共同构建基于区块链的代币化证券平台，此举旨在将这项技术融入其现有市场基础设施，而非取代每日处理数万亿美元股票交易的传统系统。这标志着纽交所成为采用混合区块链集成战略的最大传统交易所，目标是在2026年底前上线运营。

纽交所代币化证券平台：实际构建内容

纽交所的母公司洲际交易所宣布开发一个代币化证券平台，旨在实现基于区块链的股票和交易所交易基金交易。该平台正与贝莱德支持的数字资产基础设施公司证券化公司合作构建，后者作为技术合作伙伴。

关键在于纽交所并未采取的做法。交易所并未弃用其清算、结算或订单匹配系统。相反，区块链将作为一条额外的通道，一个叠加在现有基础设施之上的层级，使得证券的代币化表征能够与传统工具并行交易。正如先前关于纽交所区块链叠加方法的报道所指出的，这是经过设计的集成，而非重建。

该平台将允许代币化股票和ETF实现潜在的全天候交易，突破传统东部时间上午9:30至下午4:00的交易时段限制。这是区块链通道相对于传统结算基础设施最显著的操作优势之一，传统系统的盘后交易有限且分散。

证券化公司作为技术合作伙伴的角色至关重要。该公司已经运营着贝莱德BUIDL代币化国债基金背后的基础设施，这是市场上规模最大的机构代币化产品之一。与世界最大资产管理公司的这层现有关系，为纽交所与证券化公司的合作在机构代币化领域提供了即时可信度。

为何集成是纽交所规模下的唯一可行路径

纽交所每个交易日处理的股票交易额估计在100亿至200亿美元之间。其清算与结算管道通过美国证券存托与清算公司运行，并受美国证券交易委员会监管，自2024年5月起强制执行T+1结算。该链条的每个环节都受到数十年构建而成的监管框架约束。

全面替换该体系中的任何部分，都需要获得美国证券交易委员会新的监管批准，需要与美国证券存托与清算公司及其会员经纪交易商协调，并需要一个能保证全球经济所依赖的市场不受干扰的迁移计划。其中的操作风险并非理论上的。

澳大利亚证券交易所提供了最具启发性的警示案例。澳交所从2016年开始尝试用一个基于区块链的替代方案来替换其CHESS清算与结算系统。经过六年开发和1.65亿美元的投入后，该项目于2022年被放弃，一项独立审查发现该区块链解决方案无法满足国家交易所的性能和可靠性要求。

纽交所的方法完全避开了这个陷阱。通过将区块链视为补充层而非替代品，交易所避免了重新申请监管批准的过程，保持了运营的连续性，并且能够在不危及核心交易基础设施稳定性的情况下测试代币化产品。

机构区块链策略已成标准

纽交所并非特例。几乎所有寻求采用区块链技术的主要金融机构都得出了相同的结论：叠加其上，而非推倒重来。

摩根大通的Onyx平台自2020年以来一直在处理代币化回购交易，运行于私人区块链之上，并与银行现有的结算系统并存。美国证券存托与清算公司自身在2024年完成了代币化美国国债的试点。富兰克林邓普顿推出了一个在公共区块链上运行的链上货币市场基金，而其底层基金管理则使用传统通道。

贝莱德的BUIDL基金建立在证券化公司的基础设施之上，已成为机构代币化的基准。该基金持有超过5亿美元的代币化美国国债，证明了基于区块链的产品在叠加到现有合规及托管框架上时，能够在机构规模上运作。

行业预测进一步证实了该机遇的规模。波士顿咨询集团等研究公司估计，代币化现实世界资产市场到2030年可能达到16万亿美元。这一估计涵盖了代币化证券、债券、房地产和私人信贷，所有这些都需要与现有金融基础设施集成才能发挥作用。

这一趋势已超越证券范畴，延伸至支付和稳定币基础设施。跨链流动性解决方案的发展展示了区块链通道如何被叠加到金融体系的各个层面，从交易所级别的结算到零售支付。

这对区块链采用和加密市场意味着什么

其合法性信号是巨大的。纽交所是按上市公司市值计算全球最大的证券交易所。其对区块链基础设施的正式承诺，不仅仅是上市加密货币ETF，而是将区块链集成到市场运营中，这在先前机构实验未曾达到的层面上验证了该技术。

证券化公司是直接相关的平台。作为指定的技术合作伙伴，该公司的基础设施将支撑代币化证券交易。这不同于纽交所现有的加密相关产品，后者运行于传统的市场基础设施之上。新平台涉及的是基础设施层本身。

对于更广泛的代币化领域，纽交所的举措验证了现实世界资产领域构建项目多年来的论点：传统金融资产最终将在区块链通道上交易。问题已经从“机构是否会采用区块链”转变为“它们将选择哪些基础设施提供商”。

区分此次公告的性质至关重要。纽交所将区块链集成到其市场基础设施中，是一项机构基础设施决策。它并不直接影响加密货币资产价格，也不意味着对加密代币的监管认可。所讨论的代币化证券是传统股票和ETF的区块链表征，而非原生加密资产。

尽管如此，如此大规模的区块链基础设施扩张，增加了对互操作性解决方案、托管技术和链上合规工具的需求。大规模的机构及鲸鱼级资本流动已经展示了数字资产基础设施如何与传统金融共同成熟。能够连接传统金融基础设施与区块链网络的协议和平台，将随着更多交易所效仿纽交所的做法而受益。

关注纽交所区块链计划进展的关键点

纽交所已表示目标是在2026年底前启动，这意味着该平台目前正在紧锣密鼓的开发中。几个关键节点将决定该目标能否实现。

美国证券交易委员会的监管许可是首要关卡。在注册的国家交易所上进行代币化证券交易需要其批准，可能涉及新规则申报或不采取行动救济。现任美国证券交易委员会领导层已表示对代币化试点持开放态度，但正式批准流程进展缓慢。

美国证券存托与清算公司的立场也很重要。如果代币化证券在区块链通道上结算，必须明确其与该公司现有清算基础设施的交互方式。纽交所的平台是独立结算还是接入该公司的系统，将决定其运营架构。

值得关注纳斯达克、芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所集团的竞争反应。如果纽交所的平台获得成功，竞争对手交易所将面临压力，要么开发可比的代币化基础设施，要么面临在新资产类别中失去市场份额的风险。纳斯达克已经探索了基于区块链的私人市场解决方案，其相关努力很可能会加速。

该平台所基于的具体区块链协议尚未公开披露。纽交所和证券化公司是构建在以太坊、私有链还是混合架构之上，将对哪个生态系统能从增加的活动量中受益产生重大影响。

这是一项拥有指定技术合作伙伴和目标时间表的明确承诺，而非推测性的试点或模糊的探索。纽交所已经从研究区块链迈向了基于其进行构建。

常见问题解答

问：纽交所是否正用区块链取代其当前交易系统？
答：不是。纽交所正在将区块链作为补充层集成到其现有市场基础设施之上。核心的交易、清算和结算系统保持不变。区块链将实现额外功能，特别是代币化证券交易，而不会取代传统运营。

问：纽交所为该平台使用哪种区块链？
答：具体的区块链协议尚未公开确认。指定的技术合作伙伴证券化公司此前曾为贝莱德BUIDL基金等产品在以太坊和其他网络上进行构建，但纽交所平台的架构尚未披露。

问：这与纽交所上市比特币ETF或加密期货有何不同？
答：上市加密ETF和期货意味着在现有交易基础设施上提供与加密相关的金融产品。代币化证券平台则不同：它涉及将区块链技术集成到市场基础设施本身，使得传统股票和ETF能够作为代币化资产在区块链通道上交易。

问：平台何时启动？
答：纽交所的目标是在2026年底前启动。时间表取决于美国证券交易委员会的监管批准以及与证券化公司技术构建的完成情况。

问：区块链集成能否将结算时间缩短至T+1以下？
答：理论上，区块链支持近乎即时或当日结算，远快于当前的T+1周期。但实际上，将结算压缩到T+1以内需要监管变更、交易对手准备就绪以及流动性管理调整，这些远远超出了纽交所平台本身的范围。

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