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原油与金属永续合约主导Hyperliquid市场,山寨币普遍下跌——Sygnum报告

2026-03-27 11:21:54
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加密货币交易风向转变:资金流向商品挂钩产品

数字资产银行Sygnum周四发布的报告显示,加密货币领域的交易者正逐渐减少对山寨币的配置,转而投向与商品挂钩的交易工具。这一趋势在去中心化交易所Hyperliquid的交易数据中得到印证:与石油和贵金属绑定的链上永续合约已取代其他品类,成为该平台的主导交易产品。

交易结构显著变化

数据显示,在Hyperliquid平台上,截至2026年第一季度,石油与贵金属永续合约已占据HIP-3产品总交易量的67%以上。HIP-3合约(亦称为"建设者部署永续合约")此前长期以指数类产品为主导,今年初该类产品曾占HIP-3交易活动的约90%,目前占比已回落至17%左右。

自2026年1月以来,HIP-3合约的周末交易量增长约9倍。Sygnum分析认为,这一激增现象与山寨币市场整体疲软背景下,资金向传统资产挂钩工具转移密切相关。

现实资产代币化趋势加速

Sygnum数字资产生态系统研究主管卢卡斯·施韦格指出,当前资金轮动符合更广泛的市场趋势。代币化现实资产的总市值同比增长达250%,目前各无需许可的区块链网络上交易的代币化现实资产总值已接近230亿美元。

施韦格表示,许多交易者现在将山寨币视为带杠杆的比特币替代品。这种认知框架促使资金流向商品永续合约——交易者可以使用与加密货币交易相同的钱包和保证金账户参与这类交易。

多重因素驱动资金转移

地缘政治紧张局势升级推动油价攀升至每桶约120美元的高位,而多数山寨币价格较历史高点仍下跌80%-90%。这种对比使得与商品挂钩的永续合约成为活跃交易者更具吸引力的选择。

经济衰退风险进一步加剧市场压力。自2月下旬以来,预测市场Polymarket显示美国经济衰退概率已上升至36%。评级机构穆迪预计2026年衰退概率接近50%。市场分析师尼克·帕克林指出,若油价持续高于每桶100美元,通胀可能急剧上升,导致今年进一步降息的预期减弱。

结构性转变正在发生

数据表明当前资金流动呈现结构性轮动特征,而非短期仓位调整。Hyperliquid去中心化交易所承担了不成比例的新增交易量。在停滞的山寨币市场让出空间的同时,与商品挂钩的永续合约正填补这一空白,而更广泛的代币化现实资产领域仍在持续扩张。

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