比特币挖矿企业利润下滑加速转型人工智能合约_新闻

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比特币挖矿企业利润下滑加速转型人工智能合约

2026-03-28 12:02:25

比特币矿业迎来根本性变革

比特币采矿业正经历迄今为止最根本的转型之一，其迹象如今在企业财报中体现得最为明显，而非算力或网络难度等传统指标。根据近期报告，截至2025年第四季度，上市比特币矿企生产单个比特币的平均现金成本已飙升至约8万美元。与此同时，比特币价格在6.8万至7万美元区间波动，这意味着矿工每产出一个比特币平均面临近1.9万美元的亏损。

AI合约预示矿企新方向

面对这种不可持续的亏损局面，行业参与者正在迅速调整方向。许多上市比特币矿企正将业务重心转向人工智能和先进计算基础设施，因为后者能提供更高效率和更稳定的现金流承诺。目前上市矿企已公布的AI与高性能计算合同总价值超过700亿美元，其中包括Core Scientific与CoreWeave价值102亿美元的扩展协议，以及TeraWulf签订的128亿美元高性能计算营收合同。Hut 8则在其River Bend设施签署了为期15年、价值70亿美元的AI相关租赁协议，Cipher Digital也获得了与Fluidstack签订的十亿美元级合约。

随着新合约的落地，AI业务在矿企收入中的占比正快速上升。目前AI约占总营收的30%，预计到2026年底这一比例可能攀升至70%。Core Scientific已有39%的数据中心收入来自AI业务，TeraWulf报告其27%的营收来源于此，IREN则有9%的收益归功于该领域。值得注意的是，IREN正在积极扩展200兆瓦的液冷GPU算力，专门为AI服务的快速扩张提供支持。

经济压力与融资策略重塑行业格局

衡量行业盈利能力的核心指标——算力价格已降至上次减半以来的最低点，预计2026年中将维持在28至30美元区间。在此水平下，矿工必须将电力成本控制在每千瓦时0.05美元以下才能维持盈利。相较而言，AI基础设施合约能提供超过85%的利润率及稳定的长期收入，这种商业模式正变得日益诱人。

矿企如何为这种快速转型提供资金同样值得关注。债务水平正在同步攀升：IREN目前持有分五批发行的37亿美元可转换债券，TeraWulf总债务已增至57亿美元，Cipher Digital仅在上年最后一季度就发行了17亿美元债券，导致其季度利息支出从320万美元激增至3340万美元。

另一个显著变化是矿工对比特币的抛售加速。近期矿企储备中已有超过1.5万枚比特币被出售：Core Scientific在1月处置约1900枚比特币获得1.75亿美元，并计划在2026年第一季度前出售几乎所有剩余资产；Bitdeer于2月清空全部持仓；Riot Platforms在12月售出1818枚比特币；而持有53822枚比特币的最大上市矿企Marathon也在3月通过决议，授权必要时可完全清算其资产储备。

这些发展正推动比特币矿企逐步转型为数据中心运营商。由此带来的影响是，美国、中国和俄罗斯目前已控制全球约68%的算力份额，而巴拉圭、埃塞俄比亚等新兴市场也开始在该领域崭露头角。

与此同时，下一代低能耗矿机（如比特大陆S23系列和Bitdeer SEALMINER A3）预计将在2026年上半年大规模部署。但由于部署这些设备需要高昂的资本投入，许多企业正选择优先投资AI基础设施。

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