Saylor称STRC波动性极低，低于所有主要资产类别_新闻

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Saylor称STRC波动性极低，低于所有主要资产类别

2026-03-30 10:20:58

迈克尔·塞勒关于STRC低波动性的惊人论断

迈克尔·塞勒对其青睐的优先股STRC提出了一项大胆主张：其2%的30日波动率低于标普500指数中的所有公司，也低于从比特币到债券的所有主要资产类别。这一断言将STRC定位为公开市场上最平静的金融工具之一，尽管其价值来源于一家持有超过76万枚比特币的公司。

什么是STRC？塞勒为何谈论其波动性

STRC是Strategy公司发行的永久优先股。该公司于2025年7月推出该产品，每年支付11.5%的股息，以现金形式按月分发，且无到期日。该工具采用可变股息机制，旨在将其交易价格锚定在100美元面值附近。当价格低于100美元时，派息增加；当价格高于100美元时，派息减少。这种均值回归结构是STRC价格相比传统股票波动极小的核心原因。

截至2026年3月，Strategy持有761,068枚比特币，价值约570亿美元，其购买资金在很大程度上来源于STRC的发行——仅2026年就通过STRC筹集了超过12亿美元用于购买比特币。该股票是塞勒比特币积累战略的融资引擎，而不仅仅是一种被动收入产品。

塞勒的波动性主张及其数据对比

2026年3月20日，塞勒在社交平台上阐述了STRC的案例，将其定位为具有特定绩效目标的工程化产品。他声称STRC的波动率低于标普500指数中的每一家公司及所有主要资产类别，同时提供11.5%的股息收益率。他引用的数据描绘了鲜明的对比：比特币波动率为50%，黄金为37%，纳斯达克100指数ETF为19%，标普500指数ETF为15%，房地产ETF为15%，债券为6%，而STRC仅为2%。

STRC波动性与主要资产类别的比较

优先股在资本结构中位于普通股之上，享有股息优先权，且通常围绕固定面值交易，这些结构性特征抑制了价格波动。STRC通过其可变股息机制放大了这种效应。其内置的促使交易价格接近100美元的激励，创造了一种标准优先股所缺乏的"引力"，从而在结构上进一步压缩了波动性。

结果是STRC的30日波动率读数仅为2%，甚至低于波动率为6%的债券ETF基准。相比之下，标普500指数ETF的历史年化波动率通常在15-20%之间。

比特币悖论：高波动资产上的低波动外壳

STRC定位的核心矛盾显而易见：它包装了一家资产负债表主要由比特币主导的公司，而比特币是一种30日波动率达50%的资产。Strategy公司价值570亿美元的比特币储备意味着其偿付能力与比特币价格波动深度相关。这就引出了一个STRC波动率数据本身无法回答的问题：如果比特币进入持续下跌，这只优先股将面临什么？

有观察人士指出，STRC的功能更像一种结构化信用工具，而非自由交易资产，其稳定性与工程化的股息激励挂钩，而非有机的价格发现。这种低波动性指标是否完全反映了一家杠杆化比特币储备公司的底层风险，仍是一个悬而未决的问题。

对投资者的意义与关键考量

STRC面向特定的投资者群体：那些希望获得与比特币相关的风险敞口，同时具备收入特征、且相比公司普通股具有更低回撤风险的投资者。11.5%的年化收益率以现金按月支付，对关注收入且无法或不愿直接持有比特币的投资组合具有吸引力。

然而，关键风险依然在于发行人的集中度。STRC的安全性取决于Strategy公司的偿付能力，而这与比特币价格直接相关。无论STRC的工程化价格机制如何，比特币的严重下跌都可能影响公司支付优先股股息的能力。

核心要点总结

STRC是什么：Strategy公司发行的永久优先股，年化股息11.5%按月支付，通过可变机制将价格锚定在100美元面值附近。

波动性主张：根据塞勒的数据，STRC2%的30日波动率低于比特币、黄金、标普500指数甚至债券。

主要注意事项：STRC的低波动性是通过股息机制人为设计的，并非有机价格发现的结果，且其底层发行人持有570亿美元高波动的比特币资产。

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