策略暂停比特币购买结束连续13周购入行动_新闻

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策略暂停比特币购买结束连续13周购入行动

2026-03-31 00:31:51

为何策略公司暂停比特币购入？

作为全球最大的公开交易比特币持有机构，策略公司在3月23日至29日期间暂停了每周例行购入，这标志着其持续一年多的积累模式首次中断。此次暂停发生在该公司自去年12月下旬启动连续13周购买之后——其间累计增持90,831枚比特币。执行主席迈克尔·赛勒通常在社交平台X发布的周日购入预告信号此次并未出现，进一步印证了市场关于其暂停购入的预期。近期公司沟通重点转向永久优先股权产品Stretch。根据证券交易委员会备案文件，该公司在此期间未通过市场计划出售股票，也未增持比特币。

当前比特币持仓规模如何？

策略公司目前持有762,099枚比特币，约占比特币总流通量的3.6%。这些持仓的平均成本为每枚75,694美元，计入各类费用后的总支出约达577亿美元。按当前市价计算，其持仓价值约516亿美元，未实现亏损约61亿美元。此次暂停购入时比特币价格低于67,000美元，公司股价较2024年11月峰值仍处深幅回调。其股票持续承压，既反映比特币价格回调，也源于其国库模型相关估值倍数的收缩。

投资者启示

此次暂停打破了既有的持续增持模式，凸显出市场环境与资本约束的敏感性。策略公司的风险敞口依然庞大，但其近期活动将更紧密地与融资能力而非动量买入挂钩。

比特币积累如何获得资金支持？

公司主要通过市场股权发售与永久优先股发行来筹措购币资金。其资本策略涵盖多类型工具组合，同时推进旨在2027年前募集840亿美元的宏观计划。近期方案更新拓展了普通股与优先股的增发空间。然而优先股依赖度的提升带来了持续性股息支付义务，给现金流造成压力。据测算，若部分计划全额实施，年度股息支出可能显著增加，在市场疲软环境下将制约财务灵活性。

投资者启示

策略公司的比特币积累正日益依赖外部资本。优先股计划的扩张虽提升融资能力，但也带来固定成本，若市场环境趋紧可能限制未来购入能力。

这对比特币国库模式意味什么？

策略公司的暂停举措出台之际，众多采用比特币国库策略的企业正面临相似压力。尽管越来越多的上市公司将比特币纳入资产负债表，但其市值相对净资产值的折价幅度普遍加剧。策略公司自身交易倍数已现收缩，市值更接近底层比特币持仓价值，与过往溢价估值时期形成对比。这反映出投资者对通过公开股权获取杠杆化比特币敞口的预期正在系统性重构。虽然分析师仍指出在比特币复苏情景下策略公司股票的潜在上行空间，但当前环境凸显出通过股权与混合工具为大规模加密头寸融资的结构性风险。每周购入暂停虽未改变公司长期战略，但表明其执行正变得更具条件性，同时受市场定价与资本可得性的双重塑造。

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