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机构需求减弱与美国收益率攀升,比特币涨势难以为继。

2026-03-31 16:02:09
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在过去一周,比特币仅录得2%的温和涨幅,然而市场日益严峻的挑战正使其难以维持上涨势头。现货交易所交易基金(ETF)活跃度的减弱被解读为机构兴趣下降的信号。同时,稳定币供应的停滞表明法币新流入放缓,这反映出投资者对加密货币的整体热情正在降温。 机构需求减弱与矿工供应压力并存 自2024年4月减半事件后,比特币协议仍维持每个区块产出3.125枚比特币,日均新增产量约为450枚。据Bitfinex数据,衡量机构需求的关键指标——“吸收率”已从二月底的5.3大幅下降至当前的1.3,这显示出大型投资者的参与度显著减弱。 Bitfinex最新报告指出,虽然需求仍略微超过矿工新增供应,但两者差距已缩小至近乎忽略不计的水平。分析师强调,按当前速度,需求现已可归类为被动型。若要推动比特币价格再次实现有意义上涨,未来必须出现类似2024年末至2025年上半年期间那种强劲而持续的资金流入。 Bitfinex分析师写道:“当前1.3的吸收率使市场处于被动吸收区间,这意味着需求仅是勉强覆盖矿工供应。” 美债收益率攀升加剧比特币压力 美国国债与通胀保值证券收益率的飙升进一步抑制了市场对加密货币的兴趣。受近期地缘政治局势影响,10年期通胀保值国债(TIPS)收益率急剧上升,今年已触及2.02%,上周更一度攀升至2.12%,达到2025年6月以来最高水平。 当实际收益率走高时,资本往往从无法产生内在收益的高风险资产流出。对于被归类为高风险技术资产(亦被部分投资者视为“数字黄金”)的比特币而言,这种动态形成了双重挤压。越来越多的投资者正转向能提供稳定收益的资产,而非加密货币领域的投机头寸。 Bitfinex在报告中强调:“除非美联储降息并提升流动性,否则较高的实际收益率很可能导致比特币等非收益型资产面临大规模资金外流。” 短期来看,市场普遍预期实际利率将维持高位。这一预期被视为可能延续当前市场环境、并对收益率保持上行压力的重要因素。 Mott Capital Management创始人兼首席执行官迈克尔·J·克莱默指出,美国10年期实际收益率的快速上升反映了市场对金融收紧的预期日益增强。他还强调油价攀升正在进一步收紧整体金融环境,为风险资产增添了新的阻力。 克莱默表示:“随着油价上涨,金融环境将持续收紧。只要油价保持上行趋势,这种影响就会持续存在。”

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