美国财政部就各州稳定币监管条例征求公众意见_新闻

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美国财政部就各州稳定币监管条例征求公众意见

2026-04-02 08:16:36

美国最新稳定币监管提案开启公众意见征询

美国财政部最新的稳定币监管提案，就如何依据《GENIUS法案》下的联邦框架来评判州级稳定币制度，启动了公众意见征询程序。该提案为规模较小的发行方保留了可能的州级合规路径，同时也对规模超越此路径的公司提高了合规门槛。

核心要点

财政部表示，意见需在《联邦公报》发布后的60天内提交，这表明目前处于协商阶段，而非最终规则制定。提案指出，一个州级制度必须产生至少与联邦框架同样严格和保护性的结果，才能被认定为基本相似。符合州级资格、但未偿支付稳定币合并规模超过100亿美元的发行方，将需要过渡到联邦监管之下或停止新的发行，除非获得豁免。

财政部的意图与范围

在其拟议规则制定通知中，财政部表示希望确立广泛的原则，以决定州级支付稳定币制度何时与《GENIUS法案》创建的联邦框架基本相似。该提案旨在明确财政部与稳定币认证审查委员会将如何评判州级体系，而非一步到位地重写各州的加密货币法律。

文件要求评论必须在《联邦公报》发布后60天内提交。这比将截止日期设定为对公告本身的回应更为严格，也强调了财政部仍在收集反馈，而非推行最终政策。

财政部的草案还为一些公司保留了州级路径。草案指出，对于合并未偿支付稳定币不超过100亿美元且获得州级资格的发行方，只要其所在州的制度被批准为基本相似，通常可继续受州级监管。

一旦发行方规模超过此门槛，该路径便会收窄。根据同一提案，若公司未偿支付稳定币合并规模超过100亿美元，则需转入联邦监管或停止发行新的支付稳定币，除非财政部给予豁免。

州级稳定币规则受审视的原因

可比性测试在设计上要求严格。财政部表示，获得批准的制度必须产生至少与联邦框架同样严格和保护性的结果，涵盖储备、报告、监督和执法标准。

提案具体规定了监管机构视为不容商榷的控制措施。财政部称，州级体系应禁止再抵押，并要求首席执行官和首席财务官每月对储备报告进行认证，这提醒人们，联邦与州之间的辩论不仅关乎管辖权，同样关乎日常安全保障。

100亿美元的门槛正是这场辩论的分界线。它既为州级实践保留了一些空间，也为规模较大的公司准备转向联邦路径提供了动力。市场的规模有助于解释财政部为何现在设立这些护栏。

行业看到双重路径机会与合规风险

行业团体已在尝试影响财政部对法律的解释。在一份2025年11月5日的声明中，相关行业协会表示，其已就财政部根据《GENIUS法案》进行的稳定币实施工作提交了建议，并主张采用基于原则的方法来处理联邦与州之间的可比性问题。

对发行方而言，乐观的一面在于，基于原则的标准可能在100亿美元规模以下维持真正的州级选项，为小型运营商提供了一条无需立即转向联邦监管的发展路径。而挑战在于，财政部针对再抵押、储备报告和监督结果提出的最低要求，可能使得获得批准的州级制度在实践中与联邦监管极为接近。

发行方与市场展望

下一个具体里程碑是与《联邦公报》发布挂钩的60天评论期。来自各州、发行方、行业团体和银行的评论应能表明，行业是希望更广泛的州级空间、更严格的联邦底线，还是在公司规模超越州级路径时拥有更清晰的交接流程。

对发行方而言，财政部草案的利好是明确的：只要在结果上与联邦框架匹配，州级制度仍可符合资格。约束也同样明确，因为同一份拟议规则将批准与储备、报告、再抵押和监督标准挂钩，这些标准旨在提供与联邦基准同等的保护。

对于更广泛的市场而言，信号复杂但重要。一份围绕稳定币总市值制定的提案表明，华盛顿将稳定币视为关键的金融基础设施，但对于超过财政部门槛的发行方的过渡规则则显示，监管明确性的提升很可能意味着各州自行其是的宽松空间将减小。

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