Coinbase 斩获联邦银行牌照——背后深意一文解读_新闻

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Coinbase 斩获联邦银行牌照——背后深意一文解读

2026-04-03 14:08:27

核心要点

2026年4月2日，美国货币监理署向Coinbase授予了全国性银行信托章程的有条件批准——目前这并非最终章程。新实体可持有加密资产并管理机构托管业务，但不能接收零售存款或发放贷款。自2025年底以来，Coinbase成为越来越多获得联邦银行章程的加密公司之一，其中包括BitGo、Ripple、Circle和Anchorage。2026年4月1日生效的一项规则变更，扩大了全国性信托银行可合法开展的数字化资产业务范围，使得此类章程更具实际运营意义。

据报道，此项批准允许Coinbase建立“Coinbase国家信托公司”，该实体将与其现有的纽约持牌业务并存而非取代。这一机构视角是战略逻辑的核心。在章程正式生效前，Coinbase必须建立完整的合规架构，引入必要人员，设立支付通道，并通过货币监理署亲自实施的开业前审查。这些步骤绝非形式。该机构过去曾因公司未能达到这些标准而撤销或暂停类似批准，银行业游说团体也已对此密切关注。

新实体实际被允许开展的业务范围，比“银行”一词给普通读者带来的联想更为有限。Coinbase国家信托公司将是一家未投保的信托银行——这意味着没有联邦存款保险公司支持、不设零售存款账户、不开展商业贷款、无准备金运作。它可以开展的业务是托管数字资产、代表机构客户管理投资，并作为大额持仓者的受托人。对于Coinbase应用上的普通零售用户而言，一切照旧。但对于需要满足严格托管标准的养老基金或交易所交易基金管理人而言，联邦章程意义重大。

一致的规则和监管信任是我们得以安心创新的基础。货币监理署今日的有条件批准进一步证明，我们的路径是行之有效的。

机构视角是战略逻辑的核心。截至2025年中，Coinbase的机构业务托管资产规模约2457亿美元，约占当时加密市场总值的7%。在美国当前交易的11只现货比特币交易所交易基金中，该公司已为其中8只提供托管服务。联邦章程通过消除目前各州不同的许可要求，正式确立并巩固了这一地位，这些要求目前制约着Coinbase在不同司法管辖区的运营。这也降低了公司对合作银行在法币出入金渠道上的依赖，这一直是机构结算的痛点。

Coinbase的核心业务——现货交易手续费——随市场状况剧烈波动。托管和信托服务则能产生更可预测的收入。该章程通过向那些需要联邦层面监管确定性才愿委托资产的客户敞开大门，加速了业务多元化进程。

传统银行业反应尖锐。美国银行家协会和银行政策研究所均对这一波加密章程批准浪潮表示反对，认为货币监理署实际上正在建立双轨制，使加密公司能够获取银行基础设施和信誉，却无需承担传统银行牌照的全部义务——尤其是存款保险和贷款限制方面的义务。“监管套利”一词在其公开声明中反复出现。包括全国社区再投资联盟在内的消费者权益倡导组织，则针对Coinbase的申请提交了正式反对意见，援引该公司过去的合规和治理记录作为担忧依据。

不出所料，Coinbase管理层对此批准作出了不同解读。首席执行官与首席法务官将其描述为美国加密公司监管路径最终按预期运行的证据。

并非孤例

货币监理署对Coinbase的批准，源于2025年底以来逐渐形成的更大监管转向。去年12月，该机构向Ripple、BitGo、Paxos、Circle和富达数字资产公司授予了有条件章程，这相当于一批次批准，标志着联邦监管机构姿态的明确转变。其中BitGo更进一步，获得了无条件全面批准，将其南达科他州章程转换为全国性信托银行，使其能够凭单一联邦牌照开展托管、质押和稳定币发行业务。

最早的例子仍是Anchorage Digital，该公司早在2021年就获得了全国信托章程，成为首家达成此目标的加密原生公司。此后，它成为联邦监管加密银行实际运作的参照点——包括货币监理署因其反洗钱控制缺陷而发出的同意令，这提醒人们联邦批准并非免于持续监管审查的保护盾。

2026年初，名单上增添了更多名字。Crypto.com以Foris DAX国家信托银行之名获得有条件批准，Stripe的Bridge国家信托银行和Protego亦获批准。摩根士丹利于2026年2月提交了专门数字资产信托章程的申请，这是传统华尔街机构迄今最重要的举措之一。

Revolut于3月提交申请。与世界金融集团相关的公司于2024年初申请，目前仍在审理中。

2026年4月1日——即Coinbase获批前一天——生效的一项监管变更，使这些章程比一年前实用得多。货币监理署最终确定了一项规则，允许全国信托银行从事非受托托管业务，这意味着它们可以单纯作为托管人为客户持有数字资产，而无需承担完整的受托管理职责。此前，这一区别造成了法律模糊性，限制了信托章程在加密托管业务中的应用。规则变更消除了这种模糊性，有利于扩大运营范围。

全国信托章程与完整全国银行章程之间的区别依然重要。信托银行不能接收零售存款、不能发放贷款、也不具备联邦存款保险公司保险。完整全国银行——Anchorage所属类别——可以开展所有这些业务，但相应地面临更高的资本要求和监管义务。对于大多数核心业务是托管和结算而非借贷的加密公司而言，信托结构是更实际的选择。对于评估资产存放地的机构客户而言，信托章程附带的受托人指定，通常比根本不适配其资产类别的存款保险更具分量。

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