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核心要点
随着Solana的"热资本比率"跌至年度低点，资金轮动正转向以太坊；以太坊期货持仓量达580亿美元，主导地位持续增强；在低资金费率与强劲现货积累支撑下，ETH有望冲击4000美元关口。
资金流向青睐以太坊
在竞争币市场中，以太坊(ETH)已成为资金轮动的主要受益者。链上数据显示，衡量短期实现资本流动的SOL/ETH热资本比率已降至年内新低0.045，较4月峰值下跌42%。这表明尽管7月ETH与SOL均获资金流入，但当前资金明显更倾向以太坊。
热实现市值指标反映出短期投机者的偏好。随着ETH/SOL交易对进入多月下行趋势，数据表明"以太坊主导的轮动虽有所减弱但仍显著"。另一看涨信号来自ETH/BTC交易对，该比率不仅回升至多月高点，更两年来首次突破200日指数移动平均线。
期货持仓创新高
以太坊未平仓合约(OI)近期创下580亿美元历史新高。这一激增与以太坊网络日交易量同步刷新纪录，反映市场资金正加速流入且网络参与度提升。主要交易所中，以太坊在总持仓量占比已升至34.8%，而比特币份额则从59.3%降至47.1%。
值得注意的是，尽管ETH尚未突破4000美元关键阻力位，但期货资金费率显示上涨仍具潜力。当前综合资金费率显著低于2024年3月及12月冲击4000美元时的水平，较3月峰值已近腰斩。这种态势的积极意义在于：一方面较低费率表明多头杠杆尚未过热，降低突然清算风险；另一方面显示当前价格上涨主要由现货需求驱动（以太坊储备机构主导），而非过度投机头寸。
4000美元心理关口
以太坊价格在连续五周上涨后，过去七日回调9.72%，但已迅速反弹9%并重新测试3800美元。面对4000美元关键心理位，分析师指出该水平"历来是强阻力位"，但强调"一旦突破，短期内难再见回调，价格发现阶段即将到来"。
