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埃克森美孚(XOM)股价暴跌6%，伊朗冲突重创海湾业务。

2026-04-08 21:59:26
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炼油部门遭遇与时间相关的挫折

市场分析师观点

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由于霍尔木兹海峡关闭，美以与伊朗的冲突导致埃克森美孚在2026年第一季度损失了全球6%的石油和天然气产量。

伊朗的导弹袭击严重损坏了埃克森在卡塔尔的合作伙伴设施中的两条液化天然气生产线，需要多年时间重建。

中东危机导致的商品价格上涨可能为其上游部门带来高达29亿美元的额外利润。

下游业务部门在第一季度出现了53亿美元的收益减少，主要源于对冲会计的时间错配，管理层表示这种情况最终会逆转。

在特朗普总统宣布为期两周的停火后，埃克森美孚（XOM）股价在周三盘前交易中下跌了6.1%，并引发了能源板块的普遍疲软。

埃克森美孚（XOM）在周三开盘前暴跌6.1%。

2026年的第一季度对埃克森美孚提出了非同寻常的挑战。在2月28日美以对伊朗的军事行动爆发后，原油估值飙升了65%，而承载全球约五分之一能源供应的关键通道——霍尔木兹海峡——实际上变得无法通行。

此事对埃克森美孚的财务影响喜忧参半。

与2024年第四季度相比，第一季度的石油和天然气产量下降了6%，当时这家能源巨头每日的产量相当于500万桶。卡塔尔和阿联酋的生产运营在2025年全年占埃克森美孚全球产量的20%。

这些产量损失中约有一半源于卡塔尔的一个液化天然气设施，埃克森美孚在该设施持有合作伙伴股份。伊朗导弹袭击并损坏了该地点的两条液化天然气生产线。

埃克森美孚在一份官方声明中承认，“公开报告显示，损坏需要很长时间才能修复”，但同时指出，在进行现场评估之前无法确认修复时间表。卡塔尔官员估计，受损设施每年可能损失200亿美元的收入，完全恢复可能需要长达五年的时间。

从积极的一面看，石油和天然气估值的提升预计将分别为其上游部门的第一季度业绩贡献约21亿美元和4亿美元——合计约29亿美元的提振，超过了产量下降带来的损失。

炼油部门遭遇与时间相关的挫折

对股东而言，更迫切的近期挑战涉及下游业务。埃克森美孚表示，其能源产品业务（包括炼油和大宗商品交易）的利润将比2025年第四季度的水平低约37亿美元。

主要驱动因素是埃克森美孚风险管理策略中的时间错配。与竞争对手类似，埃克森美孚使用金融衍生品来锁定价格，而石油运输则在全球范围内进行——从美国港口到亚洲目的地的航行通常需要数周时间。这些实物交割的收入只有在交易完成时才能入账。

首席财务官尼尔·汉森将这种负面的时间效应描述为“异常巨大”但暂时性的。“这些影响将随着时间的推移而解除，一旦相关基础交易完成，将产生净的正利润，”汉森解释道。“这些都是稳健的交易，由此产生的利润将是实质性的。”

由于供应链中断阻碍了与现有衍生品头寸相关的某些实物交割，该公司还将记录6亿至8亿美元的减值费用。

市场分析师观点

摩根大通策略师在4月6日的一份研究报告中指出，这场冲突“颠覆了海湾地区作为安全和可投资枢纽的看法”，并警告称卡塔尔和科威特面临着重大的直接经济后果。

根据伦敦证券交易所集团的数据，国际基准布伦特原油在2026年第一季度的平均价格为每桶78.38美元，较2025年第四季度上涨了24%。

欧洲竞争对手壳牌公司同样在周三发布了季度交易更新，披露了由于地区冲突导致的天然气产量减少。

埃克森美孚计划于5月1日发布完整的第一季度财务业绩。该公司表示，在排除与时间相关的影响后，其每股收益超过了上一季度的表现。

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