【社论】白宫为何此时驳斥禁止稳定币利息的提议？_新闻

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【社论】白宫为何此时驳斥禁止稳定币利息的提议？

2026-04-09 16:42:25

非同寻常的白宫报告

白宫经济顾问委员会（CEA）发布了一份不同寻常的报告，指出禁止稳定币支付利息以保护银行放贷的说法实质上缺乏依据。这份数十页、充满公式与数据的文件表面看来像学术分析，但结合发布方与发布时间细读，字里行间却传递出截然不同的信息。

报告真正的接收者是谁

首先给出结论：这份报告的接收者并非学术界，而是美国国会。

CEA的分析非常明确：即使禁止稳定币付息，银行贷款最多仅能增加0.02%，而消费者福利损失每年将高达8亿美元。成本是收益的6.6倍。那么，白宫为何偏偏选择在此时亲自撰写并公布这份报告？

答案在于正在国会审议的《CLARITY法案》。众议院已于去年7月通过该法案，但参议院银行委员会自主席蒂姆·斯科特今年1月突然推迟审议后，至今未能安排日程。随着Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔近期提及参议院审议临近，法案的核心争议点——是否允许稳定币支付利息——再次成为热点。白宫正是将这份报告投向了这场争论的中心。

以独立社区银行家协会（ICBA）为代表的银行业团体一直声称：若稳定币支付利息，将导致存款大量流失，贷款减少数万亿美元。CEA报告正是针对这一主张的直接反驳文件。这相当于特朗普政府亲自出手，用数据拆解了银行业的游说逻辑。

《GENIUS法案》的漏洞与《CLARITY法案》的困境

《GENIUS法案》虽然禁止了稳定币发行方支付利息，却留下了漏洞。像Coinbase的“USDC奖励”这样通过中介平台支付收益的方式仍然被允许。《CLARITY法案》的目标之一正是弥补这一漏洞，但困境也随之产生。

若全面禁止付息，看似顺应了银行业的要求，但如果其依据的“贷款减少担忧”无法实证成立，那么禁令本身的存在理由就消失了。CEA恰恰攻击了这一点。白宫通过自行否定银行业提出的经济论据，向国会发出了一个明确信号：在《CLARITY法案》中并无必要强化利息禁令。

特朗普政府始终将稳定币视为强化美元霸权的战略工具。稳定币发行商持有的美国国债规模已超过沙特阿拉伯，全球超过80%的稳定币交易发生在美国境外。允许支付利息将刺激海外需求增长，这部分需求将流入美国国债，从而巩固美元的主导货币地位。CEA报告特意指出禁止付息甚至会削弱海外美元需求，正是基于这一战略背景的铺垫。

银行业的游说与加密行业的反击

围绕本次报告的冲突本质并非技术争论，而是赤裸裸的利益冲突。

美国银行目前的平均存款利率约为2%。而稳定币可以将约3.5%的国债收益率几乎全额传递给消费者。站在消费者立场，合理选择显而易见。银行业打出“贷款减少”的旗号，不过是披着公共利益外衣的利益保卫策略。

CEA用数据对此进行了正面反驳：稳定币储备资产中的88%投资于国债后，会重新回流至银行体系，真正从信用创造中流失的比例仅有12%。即便这12%，在美联储充足的准备金体系下，对贷款也几乎不构成影响。若要主张数万亿美元的贷款减少，则需要同时满足四个不切实际的条件，包括稳定币市场增长至目前规模的六倍，以及美联储全面放弃现行货币政策框架等。

当然，该模型有其局限性，它建立在当前美联储政策框架的前提之下。若准备金规模收缩，或稳定币市场超预期膨胀，影响可能发生变化。但那是独立于当前政策辩论的未来变量。

华盛顿的战争，首尔的启示

这场争论也直接关乎太平洋彼岸的韩国。

一旦韩元稳定币的讨论正式展开，韩国金融当局与银行业同样无法避免类似的冲突。关于稳定币侵蚀存款的忧虑已在韩国国内被反复提及。然而，正如CEA报告所示，这种担忧的实证依据可能远比预想的更为脆弱。有必要冷静审视现有金融业的利益如何包装监管逻辑。

更根本的问题在于：应将稳定币部分替代银行存款的现象视为必须阻止的威胁，还是应将其看作能为消费者提供更优收益和支付便利的金融创新？美国白宫通过这份报告，明确将砝码倾向于后者。

在《CLARITY法案》参议院审议临近之际，这份报告绝非单纯的学术分析。它是特朗普政府政策方向已转向允许稳定币付息的宣告，也是预先阻断银行业反弹的逻辑铺垫。华盛顿的稳定币战争，现已进入决战阶段。

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