最后的震荡
比特币在本周回升至7.2万美元上方后获得短暂喘息。然而疲软的需求和投资者的退出仍可能使这一加密资产继续走低。
Alphractal创始人若昂·韦德森指出一项链上信号显示,比特币在确立周期底部之前可能仍需经历最后一次价格下跌。他的分析基于Alpha AI生成的洞察,重点关注投资者价格与长期持有者实现价格之间的关系。研究发现,当投资者价格跌破长期持有者实现价格时,标志着市场趋势发生结构性重大转变,特别是在定义比特币持有者整体成本基础的主体方面。
这种“交叉现象”表明新进市场和活跃参与者的信心正在减弱。投资者价格代表活跃流通币种的平均获取成本,反映短期投资者的行为特征。当该指标低于长期持有者实现价格时,意味着这些参与者愿意接受比长期持有者原始成本更低的价格。此类情况通常出现在分配阶段之后,此时市场需求开始消退,边际买家逐步退出市场。
上行预期收窄
与此同时,长期持有者开始发挥更主导的作用。历史案例表明,当价格接近或跌破成本基础时,这类参与者抛售的可能性较低。因此市场控制权逐渐从投机资本转向信念驱动的比特币持有者。这种转变往往能降低波动性,但也会限制上行势头,最终导致价格走势趋于平缓。
需要强调的是,这个阶段通常不伴随恐慌性抛售,而是资本轮转的时期:意志较弱的持有者退出,坚定的持有者逐步吸收可用供应。这个过程是渐进的,往往会导致市场进入较长时间的横盘整理或温和下跌,从而形成中期积累区间。
这种结构的另一个后果是上行潜力受限。韦德森解释道,只要投资者价格维持在长期持有者实现价格下方,任何上涨都可能面临试图在盈亏平衡点附近离场的参与者带来的抛压。
从整体市场周期来看,这种模式通常出现在周期中段的调整阶段,而非确认最终底部。它反映了市场正在吸收前期过剩流动性、重建成本结构并将供应重新分配给坚定持有者的过程。只有当投资者价格重新站上长期持有者实现价格时,趋势才会出现更决定性的转变,这既预示着风险偏好的回归,也意味着趋势加速的潜在可能。
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