比特小鹿本周售出全部165枚挖矿所得比特币：比特币挖矿经济学的战略转变_新闻

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比特小鹿本周售出全部165枚挖矿所得比特币：比特币挖矿经济学的战略转变

2026-04-11 18:42:16

Bitdeer 本周售出全部 165 枚比特币：比特币挖矿经济学的战略转变

加密货币领域的企业战略正不断演变，纳斯达克上市的比特币挖矿公司 Bitdeer 于 2025 年 3 月 21 日宣布，其已售出前一周开采的全部 165 枚比特币。此举延续了该公司自 2025 年 2 月公开宣布的“零比特币库藏”战略，标志着其与传统大型挖矿业务长期秉持的“持有”策略分道扬镳。这一决策清晰地揭示了在当前市场周期中，上市矿企所面临的财务与运营压力。

Bitdeer 的零比特币战略与市场背景

Bitdeer Technologies Group 是一家总部位于新加坡、在美国和挪威拥有挖矿业务的公司，于今年 2 月正式采用了出售全部开采比特币的政策。因此，此次 165 枚比特币的出售是公司既定方针的常规执行，而非应对市场的反应性操作。该公司通过其专有的矿场开采比特币，同时也提供基于云端的算力共享服务。此外，该战略直接应对了一家上市实体的几个关键考量：包括需要稳定的法币收入以覆盖运营支出和资本支出、股东对盈利能力的期望，以及在资产负债表上持有比特币所带来的固有波动性。

行业分析师经常列举这种做法的几个优点。首先，它能提供即时现金流，为扩张和升级挖矿硬件提供资金，这在网络算力持续增长的背景下是必要的。其次，它降低了比特币价格波动带来的资产负债表风险，可能带来更稳定的季度盈利报告。最后，它允许公司在挖出比特币时立即锁定利润，将投机性的数字资产转化为可用于偿债和运营成本的货币。然而，这种模式也放弃了比特币长期升值带来的潜在收益，这是每家矿企都必须根据其财务结构和风险承受能力来权衡的利弊。

挖矿企业库藏策略的比较分析

加密货币挖矿行业呈现出多样化的库藏管理策略。因此，Bitdeer 的模式处于这一光谱的一端。作为对比，马拉松数字控股和 Riot Platforms 等其他主要上市矿企历史上在其资产负债表上保留了大量比特币持仓，仅出售部分以资助特定项目或管理流动性。下表概述了这些不同的策略：

公司

主要库藏策略

公布的核心理由

Bitdeer

出售 100% 开采的比特币

确保法币流动性，降低波动风险，资助运营

马拉松数字

持有大部分开采的比特币

长期资产增值，战略储备

Riot Platforms

战略性持有并定期出售

资产负债表稳健，兼具机会性流动性事件

这些不同的策略反映了对比特币未来价格走势、企业风险状况和即时资本需求的不同看法。此外，策略选择显著影响着每家公司股价与比特币市场波动的关联程度。

每周出售 165 枚比特币背后的经济学

165 枚比特币这一具体数字揭示了 Bitdeer 的运营规模。基于比特币网络的平均算力以及有关 Bitdeer 部署算力的公开数据，这一周产量符合对顶级挖矿运营商的预期。为了量化其财务影响，假设比特币价格为 70,000 美元，每周出售将产生约 1155 万美元的收入。这笔收入随后必须覆盖挖矿的巨大成本，主要包括：

能源消耗：最大的可变成本，通常通过长期电力购买协议来锁定。

硬件折旧：ASIC 矿机的有效寿命有限，通常在 3-5 年后淘汰。

托管与维护：数据中心基础设施、冷却和技术人员的成本。

因此，零比特币战略将 Bitdeer 的商业模式转变为类似于大宗商品生产商——立即出售其产出以覆盖生产成本。这种模式优先考虑运营效率和算力增长，而非投机性资产积累。值得注意的是，公司能否盈利地执行此战略，完全取决于其每枚比特币的挖矿成本是否能持续低于市场售价。

专家视角：矿工抛售压力

关注区块链领域的金融分析师指出，像 Bitdeer 这样的大型矿企持续出售，构成了所谓的“矿工抛售压力”。这指的是为覆盖成本而出售的新开采比特币不断流入市场。历史上，这种抛售压力一直是一种自然的市场力量。然而，当许多大型矿工同时采取出售策略时，可能会暂时增加市场供应。相反，当矿工集体持有时，则有效减少了流动性供应，可能成为看涨信号。

区块链分析公司的数据通常将矿工流向交易所的资金流出作为一个关键指标。Bitdeer 透明的政策使其对这一指标的贡献高度可预测。重要的是，这种可预测的出售通常已被计入市场模型，这与市场下跌期间的恐慌性抛售不同，后者对价格可能产生更显著的负面影响。

对投资者及更广泛市场的影响

对于 Bitdeer 的股票投资者而言，零比特币战略提供了一个独特的价值主张。与持有大量比特币库藏的矿企相比，该公司股价与比特币日常价格波动的直接关联性可能较低。相反，Bitdeer 的估值更紧密地与传统财务指标挂钩，如季度收入、利润率、算力增长和运营效率。这可以吸引那些希望涉足比特币基础设施、但又不想承受直接持有比特币极端波动性的机构投资者。

对于更广泛的加密货币市场而言，此类战略在上市公司中的常态化代表了一个成熟阶段。它标志着大规模挖矿正从纯粹的投机性冒险，演变为具有成熟财务管理实践的复杂工业化运营。这种转变可能为挖矿行业本身带来更大的稳定性，降低在市场调整期间发生大规模强制清算的风险——这种情景在过去曾加剧市场下跌。

然而，该战略的批评者认为，它背离了比特币的基本理念，即激励矿工成为网络安全和成功的长期利益相关者。他们主张，通过不持有任何比特币，矿工的激励可能变得纯粹是短期和财务性的，可能与网络的长期健康发展不太一致。但支持者反驳道，可靠且资金充足的矿工对于网络安全至关重要，无论其库藏管理策略如何，而法币的稳定性使得对挖矿基础设施的投资能够更稳健和持续。

结论

Bitdeer 本周出售全部 165 枚开采的比特币，是其既定零比特币持有战略的常规执行。这种做法反映了比特币挖矿经济学中一次经过深思熟虑的转变，优先考虑即时法币转换以实现运营稳定和增长，而非长期数字资产积累。虽然与一些同行的策略形成对比，但它突显了如今已成熟的上市挖矿行业内商业模式的多样化。最终，Bitdeer 对此计划的持续坚持，将成为在不断演变的 2025 年加密货币格局中，专注于现金流的纯粹挖矿运营模式可行性的现实案例研究。市场将密切关注其财务表现，将其作为该模式在不同比特币市场周期中可持续性的指标。

常见问题

Bitdeer 为何出售其开采的所有比特币？

Bitdeer 于 2025 年 2 月采用零比特币库藏战略，旨在确保稳定的法币收入。这笔收入用于覆盖电力和硬件等高额运营成本，降低比特币价格波动带来的财务风险，并为业务扩张提供资金，为其公众股东提供更可预测的财务报告。

Bitdeer 的战略与其他主要比特币矿商有何不同？

Bitdeer 出售 100% 开采的比特币，而马拉松数字和 Riot Platforms 等公司通常将其开采的大部分比特币作为长期战略资产保留在资产负债表上。Bitdeer 的模式更类似于立即出售产出的大宗商品生产商。

每周出售 165 枚比特币说明了 Bitdeer 怎样的挖矿规模？

每周产出 165 枚比特币表明 Bitdeer 运营规模非常庞大，占据了全球网络算力的相当大部分。这一产量与其作为全球最大上市比特币挖矿公司之一的地位相符。

像 Bitdeer 这样的公司造成的矿工抛售压力是否会损害比特币价格？

矿工出售是持续且可预测的市场供应来源。虽然它造成了基线抛售压力，但在正常情况下市场通常会吸收这部分压力。显著的价格影响更多是由恐慌性抛售或意外的大规模清算引起，而非矿工遵循既定战略的常规销售。

如果比特币价格急剧上涨，零比特币战略对 Bitdeer 来说风险更高吗？

该战略涉及权衡。它消除了比特币价格下跌对其资产负债表的风险，但也意味着如果比特币在开采后价格大幅上涨，将放弃潜在的额外利润。公司接受了这种机会成本，以换取即时的财务稳定性和降低的波动性，并认为这有利于其股东和运营。

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