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投资机构重申马拉松数字"中性评级" 比特币矿业转型面临考验
Compass Point投资公司分析师周三重申对马拉松数字公司维持"中性"评级，指出该公司为应对比特币下次减半所做的战略布局存在不确定性，投资者短期内难以评估其实际效果。
业绩飙升背后的隐忧
这家总部位于迈阿密的公司周二披露，第二季度营收达2.38亿美元，同比增长64%。净利润激增505%至创纪录的8.08亿美元，部分得益于其持有的比特币公允价值增值12亿美元。
分析师指出，随着比特币算力持续攀升侵蚀矿商利润，多数矿业公司正聚焦高性能计算领域，将其作为收入多元化的优先方向。部分矿企已开始利用现有基础设施为高耗能企业提供租赁服务。
差异化战略引发质疑
马拉松数字选择与特定能源公司合作开发人工智能专用平台，分析师认为这种模式"推高了运营和研发成本，同时掩盖了基础盈利能力"。周三该公司股价上涨3%至17.11美元，年内累计涨幅2%，Compass Point给出的目标价为18美元。
目前该公司在四国运营15个矿场，持有价值59亿美元的近5万枚比特币。分析师认为其作为"准比特币储备公司"具有上涨空间，但若无法实现高性能计算转型，增长乏力可能对股价构成压力。
全球布局与能源合作
在致股东信中，马拉松数字宣布已与TAE电力解决方案和LG投资的PADO人工智能建立合作。这些公司专注高效能源系统，可协助建设"可现场部署"的人工智能基础设施。
公司表示，通过国际合作开发闲置能源是实现收入多元化的核心战略。首席执行官强调："全球范围内大量未充分利用的能源，特别是可再生能源过剩地区，为我们提供了资本高效扩张的独特机遇。"目前公司正寻求与主权电力实体建立合资企业，目标是将海外收入占比提升至50%以上。
行业转型的分水岭
2028年比特币下次减半后，矿工验证交易获得的区块奖励将从3.125枚降至1.56枚。这一预定机制去年已引发部分矿商的生存危机。Compass Point分析师指出："当同行聚焦高性能计算时，马拉松数字似乎独辟蹊径，这种差异化战略前景尚待观察。"
值得注意的是，尽管美国前总统呼吁加强本土比特币挖矿，但国际政界对行业态度正在转变。据媒体报道，法国极右翼政党领袖近期公开支持利用核电站过剩电力进行比特币挖矿。
