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Hyperliquid与Aster之战:永续合约DEX市场份额争夺战如何七个月定乾坤

2026-04-17 16:38:59
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未减文版:持仓量与收入数据揭示不同故事

持仓量与收入数据所揭示的故事,让Aster面临着不同的叙事。数字背后显示两家平台存在显著的业绩差距。目前,Hyperliquid持有51.5亿美元的未平仓合约,而Aster仅为8.99亿美元。

这一约5.7倍的差距极具说服力。市场普遍认为,与单纯的交易量相比,未平仓量是更难以人为膨胀的指标。

持仓量与交易量的比率进一步将两家平台区分开来。Aster的比率为0.18,而Hyperliquid则达到0.64。正如加密货币账户Our Crypto Talk在一篇被广泛分享的帖文中指出:“Aster的交易者快进快出,Hyperliquid的交易者则选择留下。一个平台被使用,另一个被利用。”数据支持了这一解读。

收入数据也明显偏向Hyperliquid。Hyperliquid已产生约10亿美元的收入,其中97%被用于代币销毁。Aster的收入约为1.5亿美元,其中80%用于回购。两种模式遵循相似的理念,但执行规模相差甚远。

Aster在2025年10月曾达到2.41美元的峰值,这得益于CZ的公开支持及其市场份额的快速增长。此后,该代币价格已回落至0.67美元。价格的下跌反映了该平台各项指标的全面回落。

代币经济结构与机构兴趣青睐Hyperliquid

两个项目在结构上的差异同样引起了关注。Hyperliquid在启动时未依赖风险投资,完全自筹资金进行开发,并将70%的代币分配给用户。

而Aster则获得了YZi Labs的支持,拥有CZ的个人投资,并由匿名团队运营。此外,Aster提供高达1001倍的杠杆,相比之下,Hyperliquid的杠杆上限为50倍。高杠杆通常吸引的是短期交易量,而非持续的交易活动。触及清算门槛的零售交易者往往会迅速离开,且很少回流。

在机构层面,Bitwise和Grayscale均已提交了关于Hyperliquid的交易所交易基金申请。据报道,21Shares和VanEck等公司也在密切关注这一领域。目前尚未有机构为Aster提交类似的申请。传统金融的入场通道目前似乎只向Hyperliquid敞开。

自2025年9月的高点以来,两家平台之间的差距持续扩大。Aster能否扭转其发展轨迹仍是未知数,但当前的各项指标都指向同一个方向。

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