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Netflix（NFLX）一季度财报亮眼，分析师仍下调目标股价

2026-04-17 21:54:33
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关键要点

广告套餐势头强劲

华尔街观点分歧

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Rosenblatt证券公司将Netflix的目标价从96美元下调至95美元，同时维持其中性立场；Oppenheimer公司将其目标价从135美元下调至120美元，但仍保留跑赢大盘的建议。

第一季度营收达到122.5亿美元，同比增长16.2%，超出市场普遍预期；2026年第二季度的预测低于预期，但全年展望维持不变；公司联合创始人里德·哈斯廷斯将卸任非执行董事长一职。

这家流媒体巨头在第一季度交出了亮眼的业绩，但由于第二季度的谨慎预测，促使华尔街多家公司下调了其预测。

Netflix公司

Rosenblatt证券公司将目标价从之前的96美元修正为95美元，维持中性立场。这一调整反映了其对2026年调整后息税折旧摊销前利润预期的下调。该投资公司基于2026年预测，采用了24倍的企业价值与息税折旧摊销前利润比率进行估值。

根据Rosenblatt的分析，Netflix有望在2025年至2027年间实现24%的调整后息税折旧摊销前利润复合年增长率，同期营收增长15%。该公司认为这个流媒体平台虽然稳健，但正接近成熟期。

Oppenheimer公司的下调幅度更大，将其目标价从135美元大幅下调至120美元，同时保留了跑赢大盘的评级。该券商承认此前对国内价格调整影响的假设过于乐观。

管理层预测，剔除汇率波动因素，第二季度营收将增长12%，若以两年期跨度衡量则为14%。这较第一季度的15%增长率有所放缓。Oppenheimer的估值是基于其2027年每股收益预测的30倍市盈率。

第一季度总营收为122.5亿美元，同比增长16.2%。这一结果超过了Evercore ISI和华尔街普遍预期的121.8亿美元。

运营利润达到39.6亿美元，利润率为32.3%。虽然超过了Evercore ISI的预测，但略微低于更广泛的市场预期。

广告套餐势头强劲

广告支持的订阅方案继续扩大其市场占有率。广告套餐会员占第一季度新增订阅用户的60%。Oppenheimer指出，9月份的非程序化广告周期时机以及来自华纳兄弟探索公司的竞争压力，是影响第二季度收入加速增长的不利因素。

该投资公司预计，如果广告市场状况稳定且更多内容如期推出，下半年的业绩将有所改善。

国际市场表现令人鼓舞。第一季度，欧洲、中东和非洲地区营收增长12%，拉丁美洲地区增长18%，亚太市场则激增19%。

华尔街观点分歧

几位分析师维持了其正面展望。瑞银维持其买入建议和130美元的估值，强调该公司的内容支出策略和现场节目举措。该公司预计第二季度UCAN（美国与加拿大）地区收入将增长14%。

Needham公司同样维持其买入评级，强调新兴的移动功能（如垂直视频格式和视频播客产品）是减少用户流失和增强定价灵活性的机制。

巴克莱银行将其目标价从115美元下调至110美元，同时保持中性立场。该公司对管理层决定维持现有指导参数表示担忧。

William Blair重申其跑赢大盘评级，承认其在广告支持和无广告订阅套餐中成功实施了提价。

受包含视频播客和直播活动节目的创新内容形式推动，该公司自有的质量参与度指标在第一季度达到了创纪录水平。

管理层对世界棒球经典赛和加深与NFL的合作表示乐观，尽管Oppenheimer预计Netflix不会寻求全面的季节性体育转播权。

该流媒体服务公司还宣布，联合创始人里德·哈斯廷斯将不再连任非执行董事长一职。

2026年全年业绩指引保持不变。Oppenheimer预计年收入同比增长13%，这意味着订阅收入将增长10%，其中假设广告产生的收入为30亿美元。

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