加密货币项目公布做市商合作比例不足百分之一_新闻

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加密货币项目公布做市商合作比例不足百分之一

2026-04-18 16:41:37

主要加密项目公开披露做市商合作的比例不足百分之一

在主流加密项目中，公开披露做市商合作协议的比例不足百分之一。这使得代币持有者难以了解哪些机构因提供流动性支持而获得报酬，也无从知晓这些安排如何影响交易条件。一项于2026年4月发布的透明度研究报告指出，这已成为加密领域投资者关系中最显著的信息盲区之一。

披露缺失如何影响加密市场的透明度

该报告手动核验了依据完全稀释估值从头部200个协议中选取的150余个项目数据，发现仅有不到1%公开披露了做市商合作条款。在一个日益将代币作为可投资数字资产推广的市场中，如此低的披露率表明流动性安排大多仍处于公众视野之外。

研究显示，在被考察的项目中，仅有一个协议公开披露了其做市安排。该协议的投资者关系网站链接至2025年度代币持有者报告，报告中引用了相关分类信息。这一孤例虽不能证明其他项目存在协议问题，却表明即便在头部协议中，公开披露也尚未成为行业标准。

同一数据集指出，91%的协议可产生可追踪收入，但仅18%会发布季度更新，8%发布代币持有者报告。91%与18%、8%之间的落差意味着，尽管许多团队的营收可见，但在股东式沟通方面仍极为欠缺，这使得外部观察者更难评估未公开的流动性支持措施。

市场对此报告的解读迅速聚焦于“91%收入可见性与8%代币持有者报告”所揭示的市场结构问题，而非将其视为边缘性的投资者关系备注。这一反应表明，交易者正将数据视为可能影响代币市场解读的信息缺口。

做市商协议如何影响代币定价与市场认知

做市商协议是代币发行方与交易公司之间为维持报价簿流动性、提供日常交易支持而达成的合作。当公开披露如研究中这般稀少时，外部投资者将难以判断紧窄的价差与稳定的交易量究竟源于真实需求、付费支持还是二者混合。

随着代币获取渠道与交易基础设施的扩展，这一问题显得更为重要。观察者关注到代币分销正变得更容易，受监管的交易通道也在深化，这使得关于小型代币流动性塑造者的基本信息披露更具价值。

研究期间比特币交易价格接近77006美元，24小时涨幅2.71%，市值约1.54万亿美元。在此规模背景下，流动性协议的不透明性已非细小的披露缺口，而更像代币尽职调查中的结构性薄弱点。

市场整体情绪亦趋谨慎，报告编制期间的加密恐惧与贪婪指数为26，处于“恐惧”区间。当市场情绪本就脆弱时，匮乏的披露可能进一步影响交易者对规模较小或新兴代币的判断。

投资者与行业可从披露缺口中获得的启示

研究核心发现可归纳为：在150余个主流协议样本中，仅发现一个公开披露做市商合作的具名案例；可追踪收入比例达91%，但发行人定期沟通滞后，季度更新与代币持有者报告比例分别为18%和8%；代币透明度框架采用率为9%，其中13个提交者中有6个基于Solana网络，表明加密领域标准化投资者关系仍处早期阶段。

代币透明度框架于2025年6月提交至相关监管机构，但截至2026年4月，在跟踪范围内的采用率仅为9%。研究样本中无基础层、扩展层或基础设施协议依据该框架提交报告，这说明推动代币投资者关系标准化的努力仍局限于市场狭小范围。

对投资者而言，实践核查清单清晰明了：查找最新的投资者关系页面、定期的代币持有者报告，以及对外部做市商合作方式的明确说明。唯一公开的投资者关系网站之所以突出，并非因其呈现了完美范式，而是因为它揭示了即使基础披露在当前环境下仍属罕见。

若在更多项目追逐交易所上市、ETF关注与机构交易通道的同时，这一披露缺口持续存在，透明度标准更可能因压力而非习惯而提升。现有数据明确指出了一个现实：加密市场构建流动性的速度，已远超其建立公开规则以解释流动性创造者的速度。

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