韩元交易占全球加密币现货30%...Kaiko研究显示“韩国成全球第二大加密枢纽”_新闻

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韩元交易占全球加密币现货30%...Kaiko研究显示“韩国成全球第二大加密枢纽”

2026-04-21 02:37:14

韩元成为全球第二大法币-加密货币交易货币

分析显示，基于韩元（KRW）的交易占全球加密货币现货交易量的30%，韩国已成为仅次于美元市场的世界第二大法定货币-加密货币交易中心。

Kaiko Research的Laurens Fraussen在近期报告中指出，韩国市场呈现出以Upbit和Bithumb为核心的高交易集中度、山寨币偏好结构以及相对较浅的市场深度，而2026年4月推出的实时风险监控规定，可能成为应对这些市场特性的关键转折点。

报告称，尽管韩国人口约5200万，但从2021年到2026年，其月均加密货币交易额达到约1340亿美元。这被解读为是智能手机普及率超过95%、发达的数字化支付基础设施、有限的海外资本流动环境以及对加密货币投资较高的社会接受度共同作用的结果。韩元交易占比达到全球现货市场的30%，再次凸显了韩国市场的存在感。

交易高度集中于少数交易所

根据Kaiko Research的数据，Upbit占据了韩元交易的50.59%，Bithumb占40.57%。实质上，两家交易所吸收了韩国韩元市场的大部分份额。这与欧元市场由多家交易所分散、美元市场由币安、Coinbase、Kraken等多个大型参与者共同占有的格局形成对比。

显著的山寨币偏好

韩国市场的另一个特征是山寨币偏好。从2024年至2026年4月，韩国交易所的周均交易量为2622亿美元，其中山寨币占比高达85%。比特币（BTC）仅占9%，以太坊（ETH）占6%。按金额计算，周均山寨币交易额约为2230亿美元，比特币约240亿美元，以太坊约160亿美元。与全球市场主要由比特币主导的普遍趋势相比，韩国是一个山寨币中心性异常突出的市场。

这种结构与强烈的散户投资倾向相关。报告认为，韩国市场存在资金快速流向波动性高的中小型资产的明显趋势。事实上，观察2024年6月后各资产类别的周交易量流动，山寨币交易在市场过热期周交易额突破5000亿美元，在相对平静期也维持在1800亿至2000亿美元的水平。而比特币或Tether市场的资产交易占比则相对有限。

与日本市场的对比

与日本市场的对比显示出更为明显的差异。基于日元（JPY）的加密货币月交易量自2025年以来稳定在20亿至30亿美元的水平，并相对均匀地分散在Coincheck、bitFlyer、币安、Bitbank四家主要交易所。没有单一交易所占据日元交易20-25%以上的份额，这与韩国在交易量集中度方面形成鲜明对比。

市场规模大但流动性质量存忧

仅从交易量规模看，韩国占据压倒性优势，但在流动性质量方面则有不同解读。

Kaiko Research的分析显示，2024年5月后，BTC-KRW交易对基于1%价差的日均市场深度，Upbit约为100万至120万美元，Bithumb为40万至50万美元，Coinone为20万至25万美元，Korbit为15万至20万美元。韩国市场整体深度大致在200万至250万美元区间。

相比之下，日本的交易量更少，但流动性却更深厚。bitFlyer单一的市场深度就达到了350万美元，Bitbank为100万美元，Coincheck约为60万美元。这表明，尽管韩国的交易量远大于日本，但在实际报价防御能力和成交潜力方面，日本主要交易所拥有更稳定的结构。

在市场波动加剧阶段，这一差距更为突出。2026年2月至3月发生地缘政治事件时，Upbit的市场深度从140万美元减少到100万美元，Bithumb则下降至约30万美元。Coinone和Korbit经历了约50%的下跌后未能充分恢复。这意味着，在交易集中度高的结构中，若流动性缓冲不足，价格冲击可能会被更剧烈地放大。

价差分析佐证结论

价差分析也支持了相似的结论。2026年3月至4月，BTC-KRW的买卖价差，Upbit在平常时期为8至12美元，Bithumb为12至16美元，Coinone为30至40美元，Korbit为50至70美元。特别是在3月中旬的波动行情中，价差普遍扩大，其中Korbit的变动幅度最大。这显示出，即使在相同的韩元市场内部，各交易所的成交质量也存在显著差异。

监管与市场未来

在此背景下，韩国的监管变化已超越单纯的本国政策调整，与全球加密货币市场稳定性相关。报告评估认为，2026年4月推出的实时风险监控要求，是针对韩国市场特有的高交易量、山寨币偏好、较浅的市场深度以及交易所集中化结构的制度性应对。实际上，韩国占据全球现货交易量的30%，主要交易所的系统故障或流动性恶化都可能对国际市场产生直接影响。

最终，本次分析表明，“韩元”市场已不仅仅是一个交易规模庞大的市场，更是成长为对全球加密货币价格发现过程产生实质性影响的关键一极。然而，以山寨币为中心的过热交易结构、较浅的流动性以及交易所高度集中，仍然是其结构性负担。有观点指出，韩国韩元市场若要持续保持全球第二大现货中心的地位，必须在扩大交易量的同时，提升流动性质量和风险管控体系。

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