比特币创历史新高 市场顶点之争升温
比特币(BTC)在2025年突破1.2万美元(约合1.668亿韩元)大关再创历史新高,关于市场是否见顶的争论日益激烈。其中,未实现盈亏指标(NUPL)作为关键链上指标之一,其走势正被视为判断市场阶段的重要信号。
分析师:本轮牛市呈现阶梯式上涨
加密货币分析师Yonsei Dent基于NUPL数据指出,当前上涨行情呈现出与以往不同的"阶梯式反弹"特征,且尚未终结。他分析称:"当NUPL突破0值,意味着处于盈利状态的比特币持有者数量超过亏损群体。该指标数值越高,获利了结情绪越强,市场面临的抛压就越大。"
历史数据显示,NUPL指标曾在历次牛市顶点形成明显峰值。2017年牛市中仅出现单次峰值,2021年增加至两次,而当前周期已录得两次峰值,正试图构筑第三次顶部。
机构入场改变市场格局
本轮回升周期与以往的最大差异在于机构资金的显著介入。美国现货比特币ETF的获批上市,加上企业持续的大规模购入,推动市场规模和流动性远超先前周期。但分析显示,各上涨区间的收益率呈现递减趋势,预示着牛市持续时间可能延长,但单次涨幅将相对有限。
NUPL指标持续高于0值,表明市场仍处于强势阶段。尤其值得注意的是,当前比特币价格显著高于短期持有者的平均成本线,若价格继续攀升,可能引发短期获利盘的集中释放。
长期投资者表现稳健
链上数据显示长期投资者行为相对稳定。尽管7月期间长期持有者单日实现利润峰值曾达10亿美元(约139亿韩元),但近期已呈现温和回落态势,显示抛售压力有所缓解。
综合来看,比特币市场仍保持上行趋势,但难以重现先前急剧拉升的行情。投资者需建立合理收益预期,制定适应市场渐进式发展的投资策略。

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