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美国商品期货交易委员会就加密货币现货交易所注册计划征询意见

2025-08-05 10:00:52
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美国商品期货交易委员会拟允许联邦监管期货交易所开展加密货币现货交易

美国商品期货交易委员会(CFTC)正就允许联邦监管期货交易所提供加密货币现货交易服务征求公众意见。代理主席卡罗琳·范于本周一宣布该计划,称这是该机构实施数字资产联邦监管指引的第一步。

监管框架创新

根据提案,指定合约市场(DCM)将可利用现行法律授权上市实物交割的加密货币合约。范援引《商品交易法》现行条款,认为现有法规已具备实施基础。

"CFTC当前可采用明确且简单的解决方案,"范在声明中表示,同时邀请利益相关方在8月18日前提交反馈意见。她明确反对采用复杂的欧盟式加密资产市场(MiCA)监管框架,主张在12-18个月内依托CFTC现有监管体系——特别是其对零售外汇和期货交易所的监管权限——来规范加密货币现货市场,强调监管简洁性对保持美国市场领导力和创新力的关键作用。

制度基础与市场愿景

范解释称,《商品交易法》现行规定"要求采用杠杆、保证金或融资的零售商品交易必须在DCM进行"。她表示:"通过共同努力,我们将使美国成为全球加密货币中心。"

DCM是受CFTC监管的期货期权交易所,包括芝加哥商业交易所集团和洲际交易所美国期货分所等机构。这些平台遵循严格的市场诚信、交易监控和投资者保护等联邦规定。

监管挑战与争议

CFTC正就DCM应如何构建加密货币现货合约征求公众意见,包括是否需要额外保障措施,以及如何协调与证券法的潜在冲突。但该提案已引发法律专家的审慎关注。

公共事务律师、AR媒体咨询公司首席执行官安德鲁·罗索指出,计划成功"最终取决于有意义的跨部门协调及上市前明确的'逐项资产'认定",强调"这不是放之四海皆准的通用方案"。他特别提及尚未解决的"证券-商品"分类问题,认为可能形成监管悖论。

监管权责边界争议

"CFTC的提案假设其可将加密资产作为商品上市,但这直接与SEC根据豪威测试认定多数加密资产属于证券的立场相冲突,"罗索表示。他警告称,SEC尚未"让渡监管领地",强行将"常呈现混合特征"的加密资产纳入非此即彼的监管框架将"造成固有的法律不稳定性"。

罗索特别指出,当通证通过治理变更、质押机制或协议升级等途径获得证券特征时,初期认定为商品的基础分类将无法适应这种动态变化。这种监管脱节可能导致市场参与者在"善意遵守CFTC规则"的情况下,仍面临SEC对未注册证券交易、做市违规或经纪商注册缺失等问题的追溯执法风险。

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