以太坊超越比特币：ETF与机构需求激增推动涨势_新闻

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以太坊超越比特币：ETF与机构需求激增推动涨势

2025-08-20 20:26:08

以太坊在现货ETF资金流入和机构需求激增的推动下超越比特币。K33 Research于8月19日发布的研究报告显示，ETH/BTC汇率突破0.037，创下年内新高。在此期间以太坊上涨约70%，而比特币仅上涨9%。此外，自6月2日以来，美国现货以太坊ETF已吸引约94亿美元资金，机构持仓余额已超过以太坊流通量的2%。

现货ETF资金与机构需求双轮驱动

总部位于奥斯陆的K33认为以太坊上涨源于双重需求冲击：第一重是6月2日以来现货以太坊ETF累计94亿美元的资金流入；第二重是机构加密资产储备中以太坊占比从0.2%飙升至2%以上。CoinGecko数据显示，自6月初以来，ETF和机构储备已吸收约3.7%的以太坊流通量。虽然以太坊市值仅为比特币的五分之一，这种吸收效应对价格动态产生了关键影响。

机构加密资产储备

价格表现印证了这一趋势。自6月1日以来，以太坊上涨约70%，比特币涨幅仅为9%，ETH/BTC汇率突破0.037达到年度峰值。K33强调ETF需求和机构资产负债表增持是以太坊脱颖而出的核心因素。

杠杆以太坊产品也受到追捧。VolatilityShares的2倍ETH ETF自6月2日以来已增持约45.6万枚ETH，截至8月18日，其持仓量约占CME以太坊期货未平仓合约的61%（约114万枚ETH）。

比特币衍生品遇冷：风险偏好减弱

比特币方面，在美国7月PPI数据超预期公布后，衍生品市场明显降温。数据发布后，比特币价格从12.1万美元快速跌至11.77万美元附近，数小时内爆仓金额超10亿美元。

据K33数据，CME比特币期货溢价率在触及两位数峰值后停滞在年化5.5%左右。CME名义未平仓合约增加约4800枚BTC，达到14.3万枚BTC。永续合约未平仓价值维持在30万枚BTC附近。一个月期权偏度升至近两年最高水平，这种市场平衡形成脆弱结构，可能加剧双向挤压。

截至第二季度末，通过价格乘数效应和资金再配置，现货比特币ETF管理资产增至1346亿美元。机构投资者通过13F文件披露持有336亿美元ETF份额。8月比特币投资产品周净流入持续低迷甚至微负，而以太坊仍保持资金吸引力。过去一周比特币日均现货交易量为34亿美元，期货+永续合约未平仓总价值接近594亿美元。8月14日现货交易量跃升至60亿美元以上。与以太坊的90日相关性保持强劲，与黄金和标普500的相关性则有所减弱。

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