PYUSDx 是什么?它如何运作?
PayPal 正通过一个名为 PYUSDx 的新平台拓宽其稳定币基础设施的访问渠道。该平台旨在让开发者能够创建由 PayPal USD 支持、与美元挂钩的自有代币。此项产品已于周五宣布,是与 MoonPay 及稳定币平台 M0 合作推出的,计划于下个月正式上线。
根据联合声明,PYUSDx 是由 MoonPay Digital Assets 提供的代币化与发行框架。它独立于 PayPal USD(PYUSD)本身,旨在帮助开发者发行应用专属稳定币——即专为特定应用、生态系统或平台内部使用而设计的数字美元。
PayPal USD 于 2023 年 8 月推出,由受联邦监管的全国性银行协会 Paxos Trust Company 发行。据 CoinGecko 数据,目前 PYUSD 按市值排名为第六大稳定币,流通量约为 42 亿美元。
相关公司表示,PYUSDx 将 M0 的通用稳定币平台与 MoonPay 的基础设施相结合,以降低发行美元支持代币的技术和运营负担。其功能包括跨链兼容性、可定制的经济结构、储备金透明度以及发行品牌化稳定币的能力。
为何瞄准应用层开发者?
PayPal 将此次发布定位为推动稳定币在数字平台内更深层次整合的一步,而非仅仅提供一个独立的代币。PayPal 加密业务负责人 May Zabaneh 表示:“稳定币采用的下一阶段正在应用层发生。开发者希望构建差异化的体验,但他们不应从头开始重建可信的货币基础设施。”
通过允许开发者发行由 PYUSD 储备金支持的代币,PayPal 提供了一种模式:核心货币基础设施保持集中化和受监管,而品牌和功能则可根据不同应用而变化。这种结构可能会吸引金融科技公司、游戏平台、AI 基础设施提供商和数字市场,它们希望在应用内使用稳定币,而无需独立构建支付通道。
投资者的启示
PYUSDx 使 PayPal 超越了发行单一稳定币的范畴,转向提供基础设施即服务。这可能在无需直接扩大 PayPal 消费者钱包覆盖范围的情况下,拓展稳定币的流通。
这在竞争激烈的稳定币格局中处于何种位置?
此次发布之际,稳定币市场的竞争正在加剧。有报道指出,Meta 正探索在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 上使用基于稳定币的支付。传统金融科技公司和原生加密发行方也在竞相将美元支持的代币嵌入消费者和企业工作流程。
与直接的钱包集成不同,PYUSDx 侧重于支持第三方发行。开发者可以创建由 PYUSD 储备金支持的代币,但这些代币与 PYUSD 本身是区隔的。根据公告,PYUSDx 代币无法在 PayPal 或 Venmo 账户中使用、发送或存储。这种区隔表明,PayPal 正尝试将其受监管的稳定币基础扩展到外部生态系统中,同时保持其核心消费者应用在运营上的独立性。
谁将率先基于 PYUSDx 进行构建?
发行包括 USDai 和生息型 sUSDai 在内的稳定币的去中心化金融协议 USD.ai,将成为首个基于 PYUSDx 进行构建的开发者。该平台将利用此框架来支持一个与 AI 基础设施绑定的应用专属稳定币。
此次合作揭示了 PayPal 的基础设施如何能够超越零售支付的范畴。该模式通过将代币锚定在 PYUSD 储备金上,同时允许特定的用例,为 AI 计算、游戏经济或数字内容平台等领域出现行业专属稳定币打开了大门。此前有报道称,YouTube 在 2025 年底已允许美国创作者以 PYUSD 接收付款,这反映了稳定币在加密交易场所之外的更广泛使用。
投资者的启示
如果开发者的采用取得进展,PYUSDx 可能会间接增加对 PYUSD 储备金的需求,从而增强 PayPal 在美元支持的数字结算中的作用,即使用户从未与 PayPal 钱包互动。
随着稳定币从交易所走向嵌入式金融和应用生态系统,基础设施提供商——而不仅仅是代币发行方——正在争夺影响力。PYUSDx 让 PayPal 加入了这场竞赛,在提供受监管的美元支持的同时,将代币品牌化和用户体验外包给开发者。

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