[研究报告简报] 机构资金涌入与监管加速重构：Web3安全及稳定币结构变革备受关注_新闻

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[研究报告简报] 机构资金涌入与监管加速重构：Web3安全及稳定币结构变革备受关注

2026-04-24 21:32:27

本週虛擬資產研究聚焦：機構資金流入與比特幣重估、監管框架重構與穩定幣格局變化、Web3安全及跨鏈基礎設施創新

老虎研究與Kaiko研究分別指出，Web3黑客攻擊風險的結構性變化、韓元及穩定幣主導的市場格局重塑，成為核心市場變量。此外，DeFi監管明晰化、基於意圖的跨鏈用戶體驗、宏觀不確定性下的傳統金融融合加速等多角度市場分析亦備受關注。

老虎研究：社會工程學成Web3安全核心風險，技術優勢需與風控並重

老虎研究分析指出，僅2026年4月就報告了12起Web3黑客事件，第一季度損失金額的74.7%源於社會工程學攻擊。自2020年以來，DeFi黑客攻擊資金平均回收率低於10%，僅有像Bybit這樣具備完善應對體系的平台能夠有效生存。這表明Web3產業要實現下一階段擴展，不能僅依賴技術優勢，還必須建立有效的事故應對結構與投資者保護體系。

比特幣調整後能否再升？老虎研究給出14.3萬美元12個月目標價

老虎研究基於全球貨幣供應量創歷史新高及比特幣現貨ETF資金轉為淨流入等因素，提出了14.3萬美元的12個月目標價。當前價格與長期持有者平均成本價的差距，以及比特幣二層網路總鎖倉價值的大幅下降，仍是短期壓力來源。不過，鏈上指標已脫離低估區間邁向平衡，近期調整更可能是重估過程而非熊市開端。

Kaiko研究：韓元交易占全球現貨三成，韓國成第二大加密貨幣樞紐

Kaiko研究分析，韓元交易占全球加密貨幣現貨交易量的30%，其中Upbit和Bithumb占據了市場大部分份額。2024年以來，韓國交易所周均交易量可觀，山寨幣交易占比高達85%，但市場深度相對較淺。這顯示韓國雖已成長為全球第二大現貨樞紐，但流動性質量與風險管理體系的精進仍是可持續發展的關鍵。

美元與USDC訂單簿合併：流動性聚合但穩定幣支配力強化

Kaiko研究指出，儘管主要交易所整合美元與USDC訂單簿後未見交易量急跌，但美元抵押穩定幣在全市場的占比自2021年起持續擴大至86.51%。訂單簿合併提升了單一交易所的流動性效率，但在市場層面，以USDT和PYUSD為主的穩定幣支配地位反而增強。這預示著加密貨幣市場中“美元”的內涵正從法幣擴展至穩定幣支撐的合成流動性。

Alea研究：Jumper邁向多鏈門戶，意圖層演化受關注

Alea研究評估認為，Jumper正從單純的跨鏈橋演化為基於意圖、能在單一界面處理交換、質押、收益策略及治理的多鏈門戶。但跨鏈市場手續費競爭激烈，後端橋接成本與代幣經濟學一致性驗證等問題依然存在，平台價值並非自動獲得。其競爭力最終將通過驅動重複使用的用戶體驗及合作網絡擴張來證明。

市場結構轉變：空頭擠壓延續而DAO敘事退潮

Alea研究分析，儘管比特幣在宏觀事件後重回高位，但考慮到通膨數據及地緣風險，其上漲更多源於空頭擠壓而非結構性牛市。與此同時，多個代幣銷售資產價格大幅回落，去中心化自治組織主導的敘事被市場折價，顯示市場估值標準正從治理權轉向控制權與現金流。疊加AI模型訪問控制趨嚴，未來市場溢價可能更聚焦於具備清晰實質價值歸屬的資產。

Crypto.com研究：期市冷卻而ETF吸金，市場情緒謹慎樂觀

Crypto.com研究數據顯示，比特幣永續合約資金費率跌至低位，而現貨ETF上周則錄得大幅資金淨流入。儘管生產者價格指數壓力稍緩，但衍生品市場情緒仍偏保守。這顯示短期交易者與長期機構投資者的觀點分歧正在擴大，市場整體處於謹慎樂觀態勢。

MEXC Ventures：Tether持續增持比特幣，強化儲備戰略

MEXC Ventures分析指出，Tether新增購買價值約7000萬美元的比特幣，使其總持有量進一步增加。該公司堅持將部分利潤配置於比特幣的財務政策，並基於強勁的盈利能力持續強化其長期累積購買模式。這成為穩定幣發行商利用主業現金流將比特幣納入長期財務資產的典型案例，增強了市場的結構性買壓。

DeFi監管呼籲：業界聯合敦促SEC制定明確規則而非指引

MEXC Ventures報導，超過30家機構聯合致函美國證券交易委員會，要求將針對非託管工具及區塊鏈基礎設施參與者的經紀商規定明確為正式規則。業界認為，以解釋為中心的指引缺乏法律確定性，且政策可能在行政部門更迭時發生搖擺。這表明DeFi產業已進入需從制度層面確保監管清晰度，以平衡創新與投資者保護的階段。

Exilist：宏觀承壓下，比特幣等數字資產加速融入傳統金融

Exilist分析認為，儘管全球經濟增長與通脹前景面臨壓力，中央銀行政策空間收窄，但比特幣、資產代幣化及穩定幣融入傳統金融體系的速度反而在加快。美國比特幣現貨ETF持續吸引資金流入，香港允許代幣化基金二次交易並開啟流通基礎設施競爭。這顯示在宏觀不確定性中，數字資產正從邊緣投機資產轉型為金融基礎設施的一部分。

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