Fundstrat的汤姆·李：加密货币熊市已成过往，劳尔·帕尔亦表赞同_新闻

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Fundstrat的汤姆·李：加密货币熊市已成过往，劳尔·帕尔亦表赞同

2026-05-04 15:14:10

宏观经济指标显示市场处于周期中段，而非顶峰

投资研究公司Fundstrat的联合创始人汤姆·李认为，加密货币市场以及大约50%的股票已经完成了一个未被注意到的熊市周期。空头头寸已攀升至通常出现在熊市底部而非周期顶部的水平。Real Vision的创始人拉乌尔·帕尔将近期价格走势描述为周期中段的回调，而非终结阶段。

加密货币恐惧与贪婪指数已降至8，创下该指数历史上低于10的最长记录。过去一周，加密货币投资产品经历了4.45亿美元的资金赎回，其中以太坊占最大份额，达2.22亿美元。

资金流向反映当前谨慎情绪

汤姆·李在交流中阐述，约半数股票市场以及整个加密货币领域已经完成了他所描述的隐性熊市阶段。他提到了软件类股票的大幅抛售，并指出数字资产由于相同的流动性限制而呈现了相似的下跌走势。

他进一步指出，看跌头寸的规模已膨胀至通常与熊市中段相关，而非标准周期顶峰的水平。他认为这一区别很重要，因为它表明大部分下行压力可能已经释放。

李指出，投资者情绪的恶化速度快于负面消息的传播。即使前瞻性经济指标正在企稳，市场参与者仍采取了防御姿态。他将这种差异解读为可能是一个拐点的证据，而非更深跌幅的开始。

他区分了常规的周期性信贷紧张和系统性金融风险。他认为，近期私人信贷市场的动荡更符合标准信贷周期的动态，而非类似2008年的危机。他甚至暗示大型银行机构可能从这种转变中受益。

当前资金流动呈现谨慎态势

尽管存在这些乐观观点，实际的资本流动仍为负值。加密货币投资工具在上周录得4.45亿美元的资金赎回，其中以太坊的单周流出额最大，总计2.22亿美元。这构成了投资者持续谨慎的有形证据。

拉乌尔·帕尔表达了相似的评估。他列举了全球M2货币供应量创历史新高、美元疲软以及供应管理学会数据走强等现象。他认为当前走势不像周期结束，而更像一次周期中段的调整。

帕尔还特别提到了加密货币恐惧与贪婪指数。该指数已骤降至8，并且维持在10以下的持续时间前所未有，甚至超过了2022年熊市时期。他将这种极端的恐惧读数解读为潜在的底部信号，而非进一步下跌的先兆。他认为，这种恐惧情绪的持续性实际上增加了市场反弹的可能性。

汤姆·李提出了一个围绕人工智能的前瞻性论点。他认为，稳定币支付系统和基于区块链的结算基础设施可能成为人工智能代理大规模使用的基础层。他坚持认为，一旦宏观经济逆风消退，这种融合可能会引导资本回流至比特币和以太坊。

真正的复苏能否实现，取决于流动性扩张的速度，也取决于市场情绪是否会继续滞后于实际的经济基本面。目前最新的具体指标仍然是每周4.45亿美元的资金赎回，以及恐惧与贪婪指数停留在8——这代表了该指数有记录以来最极端且最持久的恐惧读数。

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