Sandisk 如加密货币般飙升，原因如下_新闻

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Sandisk 如加密货币般飙升，原因如下

2026-05-07 03:10:03

当一只股票的年回报率开始超越比特币时，你就知道它正处于高光时刻。

以代码SNDK公开交易的Sandisk，股价在过去一年从32.11美元飙升至1096美元以上，涨幅高达3314%。这并非笔误。这家曾将U盘带入你我电脑包的公司，如今已成为半导体史上最引人注目的动量传奇之一。仅2026年，其股价就上涨了近500%。

究竟发生了什么？

三件利好几乎同时降临在Sandisk身上，共同将这家存储公司推上了人工智能基础设施的舞台。

Sandisk曾在西部数据内部沉寂近十年。西部数据于2016年5月以190亿美元完成对Sandisk的收购，旨在打造一个横跨硬盘驱动器与NAND闪存驱动器的存储巨头。然而，两家业务多年来彼此争夺资源。在埃利奥特管理公司等激进投资者的推动下，董事会最终做出了决定。

2025年2月24日，Sandisk完成从西部数据的免税分拆，并以自身代码在纳斯达克重新上市。西部数据股东每持有三股西部数据股票，可获得一股SNDK股票。此次分拆使Sandisk得以作为一家纯粹的NAND闪存公司轻装上阵——不再受硬盘业务拖累，亦无集团折价。

时机好得近乎梦幻。Sandisk上市之际，正值NAND行业走出历史性低迷周期。此前供应过剩导致NAND价格暴跌达60%，所有主要生产商均陷入亏损。此后，行业触底反弹。

人工智能驱动的需求海啸

训练和运行AI模型不仅需要算力，更需要海量存储。英伟达首席执行官黄仁勋称之为“人类史上最大规模的基础设施建设”，其对NAND闪存的消耗速度远超市场预期。

智能手机和PC中的端侧AI需要越来越大的本地存储空间。随着设备能力增强，其产出的内容也更占用内存：更高像素的照片、更大的AI模型、更高分辨率的AI生成内容、高保真歌曲、4K乃至8K分辨率电影等等。

市场研究公司TrendForce预计，由于手机需要更多空间进行本地AI处理，128GB的安卓手机配置将在2026年底前消失。需求冲击从四面八方同时袭来。

与此同时，供应端未能跟上。2026年第一季度NAND价格上涨60%，据Motley Fool引述高德纳的预测，到2026年底价格涨幅可能达234%。预计供应紧张局面将持续至2028年。

AI引发的芯片短缺，其规模堪比几年前比特币矿工造成的短缺，甚至可能更为严重。

作为少数拥有大规模NAND业务的公司之一——包括与铠侠在日本合资——Sandisk正直接置身于这轮涨价潮中。根据其向美国证券交易委员会提交的文件，公司毛利率在一年内从22.5%飙升至78.4%。这种幅度的毛利率扩张在硬件商品业务中几乎闻所未闻。

财务表现颠覆预期

根据公司2026年4月30日发布的财报，其2026财年第三季度业绩足以重塑分析师的预测模型。营收达59.5亿美元，“环比增长97%，超出指导范围”。数据中心营收达14.7亿美元，同比增长645%。据Investing.com数据，非美国通用会计准则每股收益为23.41美元，远超市场普遍预期的14.66美元。

首席执行官David Goeckeler称此业绩为“Sandisk的根本转折点”。

根据同一份报告，公司对第四季度的营收指导为77.5亿至82.5亿美元，非美国通用会计准则毛利率预计为79%至81%。这意味着单季营收已超过多数半导体公司全年营收。

一切似乎都在朝着对Sandisk有利的方向发展。

公司上一季度偿还了6.5亿美元长期债务，实现了零长期负债，并批准了一项股票回购计划。随后于4月入选纳斯达克100指数，取代了Atlassian，迫使被动指数基金在已然飙升的股价基础上进一步增持。

公司还正与符合其“高价值客户”标准的合作伙伴敲定多项多年期大型供应协议。

用业绩电话会议的语言来说，这意味着超大规模云服务商。因此，如果说英伟达是AI领域事实上的计算提供商，Sandisk则希望成为其事实上的存储提供商。这个目标实现起来并不容易——英伟达的CUDA技术使其拥有锁定开发者的生态优势——但也并非不可能。

隐忧与前景

然而，Sandisk的涨势可能已过热。其市盈率已达过去收益的41倍，远高于其五年中位数15.74倍。部分交易者可能正将获利从SNDK转移至其他标的，这可能是动量衰竭的信号。NAND周期此前曾在两个方向上都出现过灾难性误判，转折可能源于供应激增或AI资本支出放缓。

就整个行业而言，仅谷歌一家就承诺2026年在AI基础设施上投入高达1850亿美元。Meta明确指出内存价格上涨是其提高资本支出指引的主要驱动力，而微软则表示，在其1900亿美元的2026年资本支出中，约有250亿美元源于组件成本上升。这些超大规模企业的投入并未减速。

Sandisk依托其长期的铠侠合资企业、承载超过110亿美元财务担保的五项多年客户供应协议，以及旨在解决AI推理内存瓶颈的BiCS8 3D NAND架构路线图，已成为AI存储领域最纯粹的NAND/闪存标的之一。

其77.5亿至82.5亿美元的第四季度营收指引，意味着年化营收将超过300亿美元。这对于一年前以每股约10美元重新上市的公司而言，堪称非凡。

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