Bitwise首席投资官：比特币跌势或将见底的三大原因_新闻

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Bitwise首席投资官：比特币跌势或将见底的三大原因

2026-02-27 19:59:00

关键要点

Bitwise首席投资官认为，比特币的熊市是自我实现的四年周期，并非基本面崩溃。抛售压力可能接近枯竭，圆弧底形态正在形成。他预计2026年初比特币将在7.5万至10万美元区间横盘整理。他维持基本判断，认为2026年晚些时候将创下历史新高，长期目标价位为650万美元。

自我实现的周期叙事

在一系列观点阐述中，Hougan指出当前的“熊市”很大程度上是市场广泛接受的四年周期叙事自我实现的结果。投资者预期每次减半驱动的繁荣后会出现疲软，因而采取防御性配置——这种预期本身便促成了下跌。他的观点与流行的技术分析评论形成对比，后者更关注短期阻力位与价格结构。但Hougan将视野扩展至塑造市场的长期前景。

没有“反派”的调整

Hougan将此次回调描述为“没有反派”。过去的下跌都有明确诱因，而2026年并未出现单一的灾难性事件。他认为，零售投资者卖出是因为相信周期使然。这种集体行为创造了下跌动能，反过来强化了叙事。此外，资本向黄金和人工智能股票的轮动抽离了数字市场的流动性。同时，宏观不确定性也加剧了风险厌恶情绪。

不同的“加密寒冬”

尽管将当前环境称为“经典的加密寒冬”，Hougan强调其与以往熊市有根本不同。他指出，如今行业已建立起预计2030年将达到3万亿美元的稳定币市场，并获得了大型资产管理公司的实质性参与。在他看来，支撑数字资产的基础设施比以往任何时候都更坚固，这表明当前的下跌是周期性的，而非结构性的。

盘整与展望

Hougan预计2026年上半年比特币将在7.5万至10万美元的宽幅区间内交易。他认为市场正在形成圆弧底，这是一个表明抛压逐渐耗尽的筑底过程。他还提出，当前周期若遵循历史规律，底部过程可能已接近完成。展望更远的未来，他认为比特币可能在2026年晚些时候突破传统周期模式，创出历史新高，并指出越来越多的机构采用可能成为上行催化剂。

长期论点

Hougan保持着积极的长期展望，设定了比特币20年650万美元的目标。他的核心论点是全球债务持续增长和货币长期贬值的趋势，将推动对稀缺数字资产的需求。目前，市场焦点仍在于比特币能否在关键技术水平上方企稳，并完成所述的圆弧底形态。如果四年周期叙事确实是自我实现的，那么下一阶段可能将更少取决于恐惧，而更多取决于机构资金是否会在抛压消退后果断入场。

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