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拉加德反驳欧元稳定币论调,警示"结构性缺陷"风险。

2026-05-09 00:29:02
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欧洲央行行长质疑欧元稳定币路径

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周五驳斥了推出欧元稳定币的呼声,称这种工具并非增强欧元国际地位的"有效途径",并强调欧洲不应简单复制美国的策略。在西班牙罗达德巴拉举行的西班牙银行拉美经济论坛上,拉加德指出,目前全球稳定币市场总规模已突破3170亿美元,其中近98%以美元计价,这一现状正迫使各发达经济体重新审视其政策框架。

全球格局转变与政策困境

拉加德特别提及正在美国国会推进的《GENIUS法案》,指出该法案被特朗普政府标榜为确保"美元持续全球主导地位"、巩固美国国债需求的工具。"辩论的焦点已经转移,"她表示,"问题不再在于稳定币是否应该存在,而在于各司法管辖区是否承担得起没有稳定币的代价。"

她承认欧元稳定币可能在短期内提升全球对欧元区安全资产的需求并压低主权债券收益率,但强调稳定币模式存在"作为结算基础的结构性缺陷",并指出至少两项实质性权衡会抵消其收益。

两大结构性风险

首要风险是金融不稳定性。稳定币作为私人负债,其价值依赖于可信的资产背书,一旦市场信心动摇,可能面临急剧且自我强化的赎回压力。拉加德以2023年3月硅谷银行倒闭事件为例,当时Circle公司因33亿美元USDC储备金存放于该破产银行而几乎脱锚,导致其代币价格短暂跌至0.877美元。

其次则是货币政策传导风险。她警告称,大规模存款向非银行稳定币迁移可能削弱银行信贷能力,降低政策利率向实体经济的传导效率,这在以银行为信贷主导力量的欧洲尤为值得警惕。"我们深知这些危险,"拉加德强调,"无需等到危机爆发才采取预防措施。"

行业的不同声音

Tether投资的稳定币公司t-0首席执行官詹姆斯·布朗利表示,美国正通过立法和监管框架快速巩固美元稳定币主导地位,而欧洲央行的回应却是解释为何不应参与竞争。"即使欧洲央行在理论上是正确的,市场不会等待理论转化为基础设施,"他指出目前已有超3000亿美元美元稳定币在流通。

MANSA联合创始人兼首席执行官穆卢库·萨诺则认为,缺乏欧元稳定币生态将损害欧盟利益,美元化的稳定币市场可能导致链上跨境支付领域出现"没有欧元的未来"。今年2月,德国央行行长约阿希姆·纳格尔曾表示,与欧元挂钩的稳定币可为个人和企业提供低成本跨境支付方案,保护欧元在国际贸易中免受美元代币的挤出效应。

欧洲的自主道路

上月欧洲央行与三家欧洲标准机构签署协议,将基于开放技术标准构建数字欧元支付基础设施,以降低对国际卡组织和全球数字钱包私有标准的依赖。"欧洲清楚自己的航向,"拉加德总结道,"我们的任务不是复制其他地方开发的工具,而是建立符合自身目标的基础和基础设施。"

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