韩国折价消除提速：金融当局改革双重上市监管_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

韩国折价消除提速：金融当局改革双重上市监管

2026-05-11 05:32:24

韩国综合股价指数(KOSPI)盘中突破7500点，再次刷新历史最高纪录。在此背景下，金融当局正加速推进制度改革，以缓解韩国股市长期存在的估值偏低问题。其背后判断是，相比股价上涨本身，更重要的课题在于纠正市场为何未能获得外国及机构投资者充分估值的问题。当局计划尤其通过加强重复上市监管，以及对低市净率(PBR)企业施压，来夯实所谓"韩国折价"的消除基础。

重复上市问题

核心课题之一是重复上市问题。长期以来，韩国大型企业频繁采用企业分割后将子公司再次上市的方式。在此过程中，由于母公司与其子公司的价值在市场上被重复计算，导致整体企业估值扭曲的批评持续不断。实际上，以2025年11月为准，韩国重复上市比率为18.4%，远高于日本的4.38%和美国的0.35%。金融委员会和韩国交易所认为这种结构是导致韩国股市低估值的因素之一，正朝着"原则上禁止重复上市，允许部分例外"的方向修订上市规定。今后，母公司若想将子公司上市，必须同时满足经营独立性、业务独立性和投资者保护标准，具体标准预计将于2026年上半年公布。

小股东保护机制

在此过程中，普通股东保护措施也成为重要议题。当局正在综合审视：在例外允许子公司上市时，适用范围应设定到何种程度；如何保护母公司普通股东的权利；以及在子公司上市过程中，以何种方式向董事会赋予股东忠实义务。日本东京证券交易所加强投资者视角信息披露，以及公开少数股东单独表决结果的案例也作为参考对象。过去围绕LG化学与LG新能源的分拆、斗山山猫与斗山机器人的争议表明，即便企业重组可以作为成长战略来解释，仍可能存在损害现有股东利益的问题。这种问题意识构成了制度改善的背景。

企业价值提升政策

企业价值提升政策也进入补充阶段。政府自2024年起引导上市公司自主制定并披露企业价值提升计划，随着2025年底《税收特例限制法》修订引入股息所得税分离课税，以高股息企业为中心，参与企业大幅增加。据韩国交易所统计，截至2026年4月，披露相关计划的上市公司累计已达718家。然而，上月新披露计划的130家公司中，约95%集中于高股息企业，因此有观点指出，此举是否偏重于扩大分红，而非实质性的治理结构改善或业务重组。尤其有评价认为，科斯达克(KOSDAQ)企业的参与度相对较低，市场间温差加大。

低PBR企业管理

与此同时，金融当局计划每六个月公布一次行业内处于末20%水平的低市净率(PBR)企业名单。PBR较低意味着市场未充分认可该企业的资产价值，长期维持在1倍以下的企业很可能在盈利能力、股东回报、治理结构等方面面临改善压力。国会也已提出议案，拟强制要求连续两年PBR低于1倍的上市公司披露企业价值提升计划。金融当局对是否扩大额外激励措施持谨慎态度，但市场期待，可能会根据参与度及执行水平，探讨进一步细化优惠的方案。

市场信任恢复为导向

另一方面，当局计划最早于2026年5月底推出以三星电子和SK海力士为基础资产的单一标的杠杆上市指数基金(ETF)。此举旨在将外流的投资需求引回国内市场。这一系列动向更有可能导向恢复市场信任，而非短期提振股价，制度整顿能否真正连接投资者保护与企业价值改善，预计将成为今后评估韩国股市的关键变量。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文