比特币为何显现月中强势?
根据研究及经纪公司K33的分析,比特币在三月和四月表现出的强劲月中回报,可能与市场对战略公司永续优先股STRC的需求相关。该股票每月最后一天派发股息,但持股资格以每月15日的除息日为准。K33研究主管维特勒·伦德指出,这一机制在除息日前反复催生投资者需求,从而支持战略公司筹集资金并购买比特币的能力。
STRC如何推动战略公司的比特币购买?
当STRC股价达到或高于其100美元面值时,战略公司通过市场发行计划增发新股,并将所得资金用于购买比特币。在除息日前,由于投资者为获得股息而买入,STRC通常交易在面值附近。这种需求可推高交易量,使战略公司能够发行更多股份,并吸纳更多比特币供应。K33数据显示,今年以来STRC已成为战略公司购买比特币的重要驱动力,相关购买量从1月的4,467枚BTC增至3月的22,131枚BTC,四月更接近46,872枚BTC。战略公司目前总计持有818,869枚BTC,价值约657亿美元。
投资者启示
STRC围绕每月除息日形成了周期性的融资窗口。若需求保持强劲,战略公司可将追求收益的资金流入持续转化为比特币购买,从而为BTC提供短期支撑。
STRC需求是否开始放缓?
这一模式可能正在减弱。伦德指出,本月STRC恢复至面值所需时间延长,且战略公司至今仅通过该工具增持1枚BTC。这表明在三四月的活跃表现后,投资者需求可能正接近平台期。不过K33表示,本周已出现活动复苏的早期迹象:5月11日周一,STRC回升至100美元,同时交易量达到4月15日以来最高水平。战略公司已提议将STRC股息支付调整为每月两次,称此举可减少再投资滞后、提升流动性、增强市场效率并支持价格稳定。
投资者启示
STRC交易仅在投资者需求使优先股维持在面值附近时,方能对比特币形成支撑。若无法保持该水平,战略公司发行新股并筹集资金购买比特币的能力将会减弱。
为何比特币持仓仍显防御性?
尽管存在STRC的支撑机制,比特币永续合约交易者仍持谨慎态度。K33数据显示,7天和30天平均资金费率仍为负值,其中30天资金费率已连续74日为负,接近历史纪录。伦德表示,近期资金费率正常化似乎反映的是交易活动低迷,而非看涨情绪增强,未平仓合约保持稳定且交易量平淡。K33同时指出,比特币近期涨势与股市高度关联,其与纳斯达克指数的30日相关性接近历史高点。即便如此,比特币仍略微滞后于本轮股市上涨,这对“比特币仅是纳斯达克高贝塔代表”的观点形成了挑战。市场由此呈现分化格局:战略公司的STRC周期可能提供短期买盘支撑,但衍生品持仓仍显防御性,更广泛的风险偏好继续影响着比特币的走势。
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