莱德恩发行首例比特币支持资产抵押证券，获标普BBB-评级_新闻

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莱德恩发行首例比特币支持资产抵押证券，获标普BBB-评级

2026-05-15 00:51:48

Ledn发行1.88亿美元比特币支持债券，首获标普投资级评级

2026年2月，Ledn成功完成一笔价值1.88亿美元的比特币支持资产抵押证券发行。该证券成为全球首个获得标普全球投资级评级的同类产品。经过近一年的评估流程，标普最终给予其优先票据BBB-评级，这为机构资本流入比特币支持的信贷产品打开了大门。此次发行获得了超过两倍的超额认购。

Ledn联合创始人兼首席执行官亚当·里德斯解释了公司长达八年的运营数据如何成为获得评级的关键：“我们拥有八年比特币支持贷款的业务数据。这正是关键所在。在风险管理中，数据意味着一切。”

专注策略的成功验证

自2018年发放首笔比特币支持贷款以来，Ledn累计发放贷款超110亿美元，未损失任何客户本金。里德斯将其归功于公司“精简菜单”策略：“我们常开玩笑说，最好的餐厅往往提供最精简的菜单。这意味着专注于少数核心业务，并严格控制业务构成要素。”

该公司专注比特币单一资产的策略，使其避免了其他加密借贷平台崩溃的命运。当Celsius于2022年申请破产时，其风险敞口涉及数十种代币，其中许多流动性差或关联性强。而Ledn的单资产模式意味着无需担忧无法定价或处置的抵押品。

非DeFi的加密借贷平台

当Celsius等中心化借贷平台暴雷时，加密资产持有者转向了去中心化借贷协议——这些通过智能合约自动运行的平台消除了对中间机构的信任需求。但DeFi协议自身也面临挑战。2026年4月，朝鲜黑客组织“拉扎鲁斯”利用跨链桥漏洞攻击KelpDAO，铸造了约11.65万枚无担保的rsETH代币，随后将其作为抵押品存入全球最大DeFi借贷平台Aave，借出约1.9亿美元资产，给协议造成巨额坏账。Aave代币价格应声下跌20%，平台被迫冻结相关市场。

这揭示了DeFi借贷的权衡：消除交易对手风险，却带来可组合性风险。单个协议的漏洞可能引发系统性危机。Ledn则代表了另一种权衡：作为中心化平台，借款人与公司而非智能合约互动；抵押品则是全球数百家交易所广泛流通、市值达1.5万亿美元的比特币。在极端情况下，投资者可快速转移或交易比特币，这是多数DeFi抵押品无法比拟的优势。

里德斯强调：“作为纯比特币平台，最关键的是避免涉足流动性不足的抵押资产。”

行业新范本的诞生

这笔交易的结构彰显了华尔街对其的重视程度。1.88亿美元发行分为两档：1.6亿美元优先票据获标普BBB-评级，2800万美元次级票据获B-评级。底层抵押池包含面向2914名美国借款人的5441笔短期固定利率贷款，由超过4000枚比特币提供担保。

里德斯视此为更宏大变革的开端：“这是首个获投资级评级的比特币债务产品。我们很高兴能推动这一进程，并期待更多机构跟进。”投资级比特币支持债券的出现，标志着华尔街机构首次拥有了通过信贷市场获取比特币敞口的可信结构化工具。多年来，机构仅能通过现货ETF和期货接触比特币，而此举开辟了第三条路径——这对引导传统固定收益资本进入该资产类别可能最具深远意义。

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