韩国审视国民银行持有的6.68亿美元Dunamu股权交易…_新闻

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韩国审视国民银行持有的6.68亿美元Dunamu股权交易…

2026-05-18 23:47:52

韩亚银行收购Dunamu股权为何面临审查？

据报道，韩国金融监管部门正在审查韩亚银行计划以1万亿韩元收购Upbit运营商Dunamu6.55%股权的交易。随着银行对国内加密货币平台的兴趣日益浓厚，此类交易正面临更严格的审视。这笔价值约6.68亿美元的交易将使韩亚金融集团的银行子公司从Kakao投资公司购入约220万股Dunamu股份。交易完成后，韩亚银行将成为Upbit母公司的第四大股东，使这家韩国主要银行集团直接涉足该国最大的加密货币交易所业务。

当地媒体援引金融服务委员会匿名官员的说法称，监管机构正在审查此次交易是否违反韩国"银商分离"原则。问题不仅在于收购规模，更在于股权获取方式——韩亚银行是从Kakao投资公司而非直接向Dunamu收购股份。但该官员表示，这项投资仍需按照对交易所运营商直接持股的同等标准接受评估。这一立场意味着监管机构关注的是所有权联系的实质，而非仅仅是交易路径。若银行最终持有加密货币交易所运营商的重大股权，即使是通过二级市场交易获得股份，金融委员会仍可能认定其存在关联风险。

银商分离原则如何适用于加密货币领域？

韩国金融体系长期遵循"银商分离"的监管原则，该框架限制银行与非金融企业之间的所有权联系，旨在防止存款机构与商业企业之间形成过度交叉控制。加密货币企业在这一框架中处于尴尬位置：Dunamu运营着国内最大加密货币交易所Upbit，但虚拟资产运营商并未被归类为传统金融机构。这给监管机构带来了政策难题——加密货币交易所处理金融活动、客户资产和市场基础设施，却无法完全纳入银行、券商或保险公司的法律范畴。

媒体引述金融委员会高级官员言论指出，现行法律并未明确规定加密货币领域的银商分离限制，实际通过政策和监督来实现监管。这为监管解读留出了空间，但也给试图投资加密货币相关业务的银行带来了不确定性。对韩亚银行而言，审查结果将决定其Dunamu持股被认定为允许的战略投资、受限制的商业敞口，还是需要满足附加条件才能完成的交易。对更广泛市场而言，此案例可能界定传统金融机构在持有或支持加密货币平台时，能在不违反监管要求的前提下走多远。

投资者启示

韩亚银行的Dunamu交易正在成为检验韩国如何将传统银行所有权规则应用于加密基础设施的试金石。监管机构对交易实质而非结构的关注，可能影响未来银行对交易所的投资模式。

金融集团为何纷纷涉足加密货币交易所？

尽管监管严格，韩亚银行的投资计划正值韩国金融集团对加密货币市场基础设施兴趣日益浓厚之际。其吸引力显而易见：交易所提供了接触交易量、散户投资者活动、托管需求以及未来数字资产产品的机会，且无需银行从零开始搭建完整的加密平台。作为国内最大的交易所，Upbit使其运营商Dunamu在韩国数字资产市场的长期视野中成为战略性资产。在监管机构准备制定代币化证券和其他数字金融产品规则之际，持有Dunamu股权将使韩亚银行接入该国最重要的加密货币业务之一。

其他集团也在采取类似路径。今年2月，未来资产集团通过未来资产咨询公司以约1335亿韩元收购加密货币交易所Korbit92.06%股权，而非通过其证券公司进行。近日亦有当地媒体报道称，OKX与韩国投资证券公司正通过新股发行谈判各自收购Coinone约20%股权。这些交易表明，加密货币风险敞口正从非正式合作转向所有权结构。在牌照、实名账户规则和监管预期使直接进入市场困难重重的环境下，银行、证券公司、咨询子公司和全球交易所都在寻找切入市场的路径。

市场影响几何？

金融委员会的审查可能成为未来韩国金融机构与加密货币企业交易的参考基准。若监管机构允许韩亚银行的收购而无重大附加条件，银行在持有交易所运营商少数股权方面或将拥有更大空间；若审查导致更严格限制，金融集团则可能需要通过子公司、合作或非银行载体来构建加密货币风险敞口。

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