对冲基金主导下，比特币作为策略替代资产的作用减弱_新闻

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对冲基金主导下，比特币作为策略替代资产的作用减弱

2025-08-19 18:20:57

策略股作为比特币代理角色减弱对冲基金主导市场

长期以来被视为比特币高波动性替代品的策略股（Strategy），正显示出承压迹象。随着对冲基金日益主导其交易活动，且最大股东缩减持仓，该股票正面临严峻考验。

波动率下降关键支撑位受考验

根据8月18日发布的研究报告，策略股股价被限制在多年来最窄的交易区间内，反复测试360美元支撑位。持续难以突破这一关口的困境，反映出波动率下降以及投资者对该股信心的减弱。

报告指出，策略股最大股东先锋集团上季度减持了10%的股份。虽然部分纯多头投资者进行了接盘，但当前市场活动主要由对冲基金主导，这使得360美元价位显得尤为关键。分析师认为，该价格可能成为决定股价进一步下跌或潜在回升的重要分水岭。

比特币联动效应减弱

历史上，策略股能为投资者提供对比特币价格波动的杠杆化敞口。但研究显示，这种关联性可能正在弱化。当策略股表现落后比特币约20%时，通常被视为买入机会。然而对冲基金主导的交易模式兴起，表明市场情绪正在转变。

研究还将策略股与其他比特币储备公司进行比较，发现投资者对此类资产的兴趣正在下降。自7月中旬以来，策略股下跌13%，而东京上市的Metaplanet跌幅高达37%。分析师认为，这些下跌源于比特币和策略股波动性的同步萎缩，导致原先因风险敞口获得的溢价消失，削弱了股票放大比特币收益的能力。

资金转向新机会

新投资流向似乎正转向以太坊储备项目和加密货币IPO，这些领域被认为能提供更新颖的机会。研究指出，这一趋势印证了其7月19日的预测：随着夏季波动性减弱，比特币相关储备公司将失去优势。

值得注意的是，策略股在8月完成了首次比特币购买，以纪念将加密货币纳入核心储备资产五周年。根据提交给美国证券交易委员会的文件，该公司在截至8月10日的一周内斥资1800万美元购入155枚比特币。

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