摩根大通:以太币与山寨币网络活动需显著提升方有望追赶比特币
摩根大通分析师指出,若去中心化金融与实体应用场景未获实质性进展,以太币及山寨币将难以扭转多年来对比特币的弱势格局。数据显示,比特币现货交易所交易基金已收回近期因地缘冲突引发资金外流的三分之二,而以太币同类产品仅恢复约三分之一。
比特币ETF引领资金回流
根据该行分析,芝加哥商品交易所比特币期货持仓已接近市场调整前水平,以太币持仓则尚未恢复至同等程度。摩根大通总经理尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁强调:"自2023年开始的弱势趋势恐将持续,除非网络活跃度、去中心化金融生态及现实世界应用出现根本性改善。"
以太坊升级或难提振需求
即将实施的以太坊"格拉姆斯特丹"与"赫戈塔"升级虽旨在提升可扩展性并降低交易成本,但该行警告称,历史升级案例往往未能有效激发链上活动增长,反而通过降低二层网络成本与主链手续费削弱了代币销毁机制,导致净供应量增加。分析师指出,单纯的技术改进无法抵消销毁量下降的影响,除非市场需求增长足以消化新增供应。
山寨币生态面临多重压力
除以太币外,摩根大通认为山寨币自2023年以来持续落后于比特币,主要受制于流动性收紧、市场深度不足、去中心化金融增速放缓以及反复发生的安全漏洞事件。分析师表示:"这些因素持续侵蚀市场对山寨币生态的信心,抑制了新资金的入场意愿。"
去年十月去杠杆事件后,包括商品交易顾问与加密量化基金在内的动量投资者对两类资产均保持保守立场。该行早前预测2026年机构资金流入时,亦将比特币列为监管进展的主要受益标的。
监管明确性或将改变格局
摩根大通特别指出,监管框架的明晰可能成为打破现状的关键变量。明确数字资产证券与商品分类标准的《清晰法案》已于5月14日获参议院银行委员会两党投票通过。该行认为法案若最终实施,可能激发加密风险投资、并购交易、公开募股及传统金融机构采纳等领域的新一轮机构活动。
报告总结称,在当前环境下,机构资金仍将持续向比特币倾斜,视其为数字资产类别中最清晰的宏观配置标的。
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