韩国殡葬公司以太坊杠杆投资暴跌，金额从3970万美元缩水至680万美元_新闻

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韩国殡葬公司以太坊杠杆投资暴跌，金额从3970万美元缩水至680万美元

2026-05-20 21:32:42

釜募莎朗投资巨亏引发韩国金融争议

韩国第七大殡葬服务运营商釜募莎朗将595亿韩元（约合3970万美元）投入与BitMine Immersion Technologies挂钩的杠杆ETF，使这家意为"父母之爱"的企业陷入金融争议漩涡。该头寸存放于T-REX BMNR两倍每日做多ETF，交易代码为BMNU。目前投资账面价值已跌至102亿韩元（约680万美元），产生493亿韩元浮动亏损。这场崩溃使原本接近加密货币的股权交易，演变为关于预付式殡葬公司应如何管理客户关联资产负债表的更广泛讨论。

杠杆结构放大亏损风险

BMNU并非现货以太坊ETF，而是旨在实现BitMine股票每日收益率200%的杠杆股权产品（扣除费用前）。该基金的每日杠杆重置结构使其对剧烈波动和损耗效应高度敏感，尤其在标的股票长期下跌或震荡时。这正是损失的核心成因：当标的股票呈下跌趋势或大幅波动时，两倍每日杠杆产品的价值衰减速度可能远高于普通股权头寸。若持仓超过短期交易窗口，风险将进一步扩大——即使标的资产后期反弹，每日重置机制仍可能持续侵蚀收益。

企业加密货币敞口演变为消费者议题

BitMine已成为最大的公开以太坊资金池之一，最新财报显示其持有528万枚ETH及总计126亿美元的加密货币、现金与相关资产。这使得BMNR股票成为投资者间接获取以太坊敞口的热门替代品。釜募莎朗案例表明，这种风险敞口可能远超加密货币原生交易者的范围。殡葬互助公司无需实际持有ETH即可暴露于以太坊波动风险，与ETH储备股票挂钩的杠杆ETF能通过受监管的证券载体传递同样的市场压力。

此事亦暴露韩国殡葬互助行业更严重的系统性隐患。对75家殡葬公司的审计显示，其中32家（占比42.7%）总资产低于客户预付余额。釜募莎朗的亏损之所以成为最典型案例，源于其资金缺口直接关联高风险以太坊相关产品，而非普通的债券或股票投资组合波动。

这对消费者意义重大：殡葬公司在提供服务前数年便收取费用。若资产价值大幅缩水，同时大量客户要求取消服务或退款，资产负债表脆弱性可能迅速演变为偿付危机。

杠杆加密产品面临严格审查

BMNU损失并不意味着BitMine经营失败，也不代表以太坊本身直接造成客户资金损失。核心问题在于杠杆使用、产品结构，以及预付服务公司是否应以近乎客户债务准备金性质的资金承担此类市场风险。

近期对BitMine持续增持ETH的追踪显示，该公司资金池规模持续引发关注，而其股价风险分析则凸显当以太坊市场情绪转弱时，股票可能出现的剧烈波动。釜募莎朗亏损事件正是将这种波动性转化为韩国消费者保护议题的典型案例：产品本质是对杠杆叙事的再杠杆化——以太坊情绪推动BitMine股价，BMNU再将其每日波动加倍放大。这种链条在顺境时能创造收益，但回撤阶段也清晰展示了以太坊相关股票动量逆转时亏损的复合速度。

后续压力将转移至韩国监管机构与殡葬行业监督体系。若预付式殡葬公司在不受银行级资本规则约束的情况下仍可持有高风险杠杆产品，BMNU崩盘可能不仅是单家企业的危机，更可能成为推动行业重新审视客户预付资金投资策略、信息披露与保护机制的关键案例。

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