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比特币“聪明钱”持仓:长期持有者供应量逼近1630万枚历史新高

2026-05-21 22:59:29
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长期持有者推动比特币持仓量重返历史高位

比特币长期持有者已将其持币总量推升至约1630万枚,接近历史最高水平,打破了持续两年半的所谓“聪明资金”供应下降趋势。

核心数据摘要

长期持有者供应量已攀升至约1630万枚比特币。该指标自2025年10月以来从约1412万枚持续增长。上一次长期持有供应量接近1640万枚是在2024年1月,恰逢美国现货ETF推出前夕。

报告显示,比特币长期持有者供应量已回升至约1630万枚,接近历史峰值,并突破了过去两年半的下降趋势。长期持有者通常指持币时间超过155天的投资者群体,因其倾向于在弱势时买入、强势时卖出,常被视为“聪明资金”。

分析指出,自2025年10月比特币创下约12.6万美元的历史高点以来,长期持有者的持仓量已从约1412万枚持续增加,这意味着该群体在此期间累计增持超200万枚比特币。仅过去一个月,长期持有供应量就增长约20万枚,表明即使在现货价格承压阶段,这部分资金仍在积极回流。

回归至ETF推出前水平

数据显示,长期持有供应量唯一显著更高的时期是2024年1月,当时在美国首批比特币现货ETF推出前达到约1640万枚。此后随着ETF推动的市场上涨,长期持有者开始逐步减持,在随后数月的价格飙升中累计减少约200万枚持仓。

最新数据表明,这部分被释放的供应现已大多重新回流至长期持有群体。研究显示,2026年以来供应正从短期交易者向长期持有者及ETF产品转移,有估算认为长期持有占比已达流通供应量的四分之三左右。

这种结构性变化的意义在于收紧可自由流通的供应量。当更多比特币被长期锁定或纳入受监管产品时,市场应对新需求的边际供给将减少,这种动态在历史上往往会在新资金入场时放大上涨动能。

典型的“聪明资金”积累模式

当前模式呈现典型的周期特征。在熊市或深度调整阶段,长期持有者往往重启积累周期,在弱势持仓者退出时持续增持。这正与现状吻合:在2024至2025年借ETF推动的涨势中减持后,长期持有者正于价格压力期重新吸收筹码。

分析师常将长期持有供应量上升解读为耐心资金再度入场的信号,而其下降则意味着派发和周期末段的潜在风险。本次长期持有持仓打破两年半下降趋势,表明主导性长期群体已从净卖方转为净买方。

这一转变也与更广泛的结构性趋势相契合,包括比特币现货ETF的崛起以及资金向机构与长期工具的迁移。这些发展共同指向更紧缩、更惰性的供应基础——尽管美国收益率上升、美联储加息预期增强等宏观逆风仍使短期价格波动剧烈。

历史经验表明,长期持有供应量持续处于或接近纪录水平,往往预示着后期牛市的展开而非即刻见顶。但考虑到比特币已在2025年10月创下约12.6万美元的新高,当前周期正开辟新格局。此轮“聪明资金”积累阶段的最终走向,将决定这一高点究竟是坚实顶部还是新一轮征程的中继站。

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