摩根大通:代币化基金收益率更高,但仅占稳定币市场5%
摩根大通在5月21日发布的报告中指出,尽管代币化货币市场基金提供更高收益率,但其仅占稳定币市场总供应量的约5%。稳定币在交易平台、去中心化金融协议和跨境支付系统中仍占据主导地位,被视为默认现金工具。报告预计代币化基金增速将超过稳定币,但若缺乏实质性监管改革,其占比上限可能仅为10%-15%。
高收益为何难以撼动稳定币地位?
报告分析称,稳定币能保持主导地位,是因为其已深度整合至中心化交易所、去中心化金融生态与跨境支付体系。相比之下,代币化基金需经过申购与赎回等额外步骤,限制了其在高频链上活动中的应用。
摩根大通指出,尽管美国证券交易委员会今年推出了简化链上货币市场基金发行的流程,但这些进展仍属“边缘性改进”,难以突破稳定币在结构性流动性上的优势。
改变格局需要什么条件?
摩根大通提出的10%-15%占比上限,取决于监管规则能否改变。该行认为短期内此类变革可能性较低。若没有允许代币化基金在交易与支付网络中像稳定币一样运作的规则,仅靠收益率优势无法缩小差距。
摩根大通资产管理全球流动性主管约翰·多诺霍表示:“投资者正寻求在不改变资产本质的前提下,以现代化方式管理流动性。”当前稳定币市场规模约2400亿美元,若代币化基金占据10%份额,对应资产规模将达240亿美元。
尽管摩根大通认为代币化技术将重塑基金行业,但其数据也显示,稳定币的护城河比收益率差距所暗示的更为牢固。

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