DeFi安全事件频发，机构投资者信心动摇：收益难抵风险_新闻

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DeFi安全事件频发，机构投资者信心动摇：收益难抵风险

2026-05-22 22:18:58

安全漏洞事件正在削弱机构对去中心化金融（DeFi）的兴趣，尽管稳定币和资产代币化仍在推动更广泛的加密货币应用。摩根大通分析师在四月的一份研究报告中指出，跨链桥安全性仍是该行业面临的挑战，这令人质疑DeFi能否持续发展以支持更多的机构采用。近期对Versus-Ethereum跨链桥的攻击已是2026年迄今为止第八次针对DeFi跨链桥的重大攻击，累计损失达3.286亿美元。

DeFi跨链桥仍是黑客窃取数百万美元的主要目标

智能合约安全公司Statemind首席执行官兼DeFi协议Symbiotic联合创始人米沙·普蒂亚廷表示，他经常接到大型传统机构探索DeFi投资的咨询电话，但这些时机往往不佳。他告诉Cointelegraph：“就在我与一家大型传统机构通话前五分钟，又发生了一次大规模黑客攻击。他们坐在那里看着我，仿佛在问：‘这正常吗？你们每天都是这样吗？’”尽管如此，机构仍可能进入DeFi领域，但他们的入场条件可能将DeFi重塑为更像传统金融的形态，而非其构建者最初设想的开放、无需许可的体系。

DeFi已复杂到令“自主研究”失效

四月初，朝鲜的 Lazarus 组织被指控通过长达数月的社交工程手段，在线下加密货币会议上接近Drift协议贡献者，实施了涉及2.85亿美元的Drift Protocol攻击事件。同一组织还被指在几周后造成了KelpDAO安全漏洞，从其跨链桥中盗取约2.9亿美元。四月KelpDAO遭黑客攻击后，DeFi总锁仓价值在两天内从近1000亿美元跌至约860亿美元。摩根大通分析师指出，资金流出甚至来自未直接持有受损资产的资金池。

普蒂亚廷表示，现代DeFi的复杂性使得普通用户几乎无法了解自身风险的实际所在。“‘自主研究’已不再适用，”他说，“这方法早已失效。”他解释道，当前系统过于相互关联且复杂，难以追溯风险链条。例如，当用户存入以太坊（ETH）以获取收益且从未接触其他代币时，仍可能因与其从未听闻的代币相关的跨链桥漏洞而遭受损失。“自主研究”理念诞生于比特币早期，当时协议足够简单，用户可通过阅读白皮书做出明智决策。如今，智能合约代码长达数万行、协议层层堆叠、新服务与代币以惊人速度涌现，这一期待已几乎无法实现。

普蒂亚廷坦言：“我从不指望只想投资的人能自行弄懂整个技术栈的每一部分。”他补充道：“我不会花两年时间只为研究如何获取6%的收益率。”他指出传统金融替代品的回报已足够接近，对大多数投资者而言，DeFi的安全风险往往显得得不偿失。

难以量化的风险与萎缩的溢价

全球最大稳定币Tether在最大DeFi借贷协议Aave的以太坊市场上提供2.74%的供应年化收益率，低于三个月期美国国债的3.57%。Circle的USDC表现稍好，为4.14%。

普蒂亚廷指出，机构虽难以精确量化，但对这一差异心知肚明。问题在于机构缺乏可靠框架来评估底层黑客风险。“他们无法合理定价风险，”他说，“因此会对我们提供的收益率大打折扣。”随着市场成熟，DeFi收益率已逐步压缩，过去用于平衡风险的高溢价正在消失。与此同时，黑客攻击并未放缓。对于习惯以精算精度评估风险的投资者而言，上行收益萎缩而下行风险难以量化，这无疑缺乏吸引力。

DeFi获得认可的代价

普蒂亚廷认为，DeFi真正转折的标志是出现能够承保全生态系统黑客风险、并以机构所需的精算精度定价的链上保险体系。“当我们拥有熔断机制、能进行尽职调查的监管者及相关框架时，行业迫切需要的第四要素——保险——将会实现。”据DeFiLlama追溯至2016年的数据，DeFi因漏洞攻击已损失超过77.6亿美元。尽管存在DeFi保险服务商，但其承保能力仍远不足以支撑机构级规模。缺乏此类基础设施的背景下，入场的机构将按自身条件运作：要求完整的客户身份审核、托管控制以及可随时冻结的代币权限。为满足合规要求，曾使DeFi值得构建的开放、无需许可架构将被剥离。

普蒂亚廷表示：“我们行业的所有优势将逐渐消失，区块链最终可能沦为普通数据库。”他认为这一结果比黑客攻击本身更令人担忧。黑客攻击至少是行业可致力解决的问题，而机构为满足自身安全要求将DeFi掏空改造的版本，意味着这项技术本应带来的变革已全面妥协。

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