星链TVL飙升至近2亿美元，背后有何玄机？_新闻

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星链TVL飙升至近2亿美元，背后有何玄机？

2026-05-27 23:42:46

Stellar链上DeFi总锁仓价值首次突破两亿美元大关

2026年4月下旬，Stellar链上DeFi总锁仓价值首次跨越两亿美元里程碑。据数据显示，4月24日其链上TVL为1.9741亿美元，随后数日更一度短暂突破这一关口。推动增长的动力并非市场炒作或代币激励，而是真实世界资产的代币化实践——具体而言，包括货币市场基金以及由多家机构发行的美欧国债代币化产品。

这一增长在行业背景下尤为突出：2026年以来多数 Layer 1 与 Layer 2 链均面临流动性流失，而Stellar则逆势上行，其TVL在2025年实现284%的同比增长，并将这一势头延续至2026年第一、二季度。

增长幅度究竟多大？

2024年11月，Stellar的DeFi TVL尚不足1200万美元。至2025年5月，已攀升至约4600万美元。首次重大飞跃出现在2026年1月，当时TVL触及约1.96亿美元的历史高位。经历短暂盘整后，网络于4月24日创下略低于2亿美元的新峰值，随后数日盘中波动亦数次小幅突破该关口。

此后TVL逐步回调。截至2026年5月27日，数据显示其已回落至1.6112亿美元，虽较四月峰值有所下降，仍较一年前水平增长约七倍。同期Stellar上稳定币市值也出现回调，过去七日下跌23.15%至3.2373亿美元。

两类数据的本质区分

需要厘清常被混淆的两类数据：约2亿美元的链上TVL主要追踪原生DeFi活动，如借贷市场存款与去中心化交易所流动性。而根据专业平台统计，Stellar上代币化资产总规模已达24亿美元，涵盖65种发行项目，在全球网络中排名第八。其中18亿美元属于分布式资产，涉及41种发行项目，使Stellar位列第四，仅次于三大公链。其余5.797亿美元则为受限制流转的合规资产。代币化资产的流入增强了DeFi的可组合性，从而推高了链上TVL。

资本流向哪些协议？

Stellar上的机构级代币化资产主要由少数发行方主导。其中欧洲合规发行商处于领先地位，其在七条链上管理的资产总值达12.28亿美元，其中Stellar链上分布价值5.631亿美元，超过其他主要公链。该发行商的TVL曲线颇具代表性：其总TVL从2025年末的约9亿美元增长至2026年初的12亿美元以上，最陡峭的上升曲线正始于2026年1月——这也恰是Stellar链上TVL首次触及历史高点的月份。

其他机构也通过代币化短期美债收益产品、货币市场基金等为网络注入数亿美元资产。专业机构的季度报告显示，Stellar上非稳定币类代币化资产市值在第一季度增长91%，并于4月11日突破20亿美元，主要推力来自代币化政府国债资产。

原生DeFi生态同步发展

伴随机构资金流入，原生DeFi生态同步成长。Stellar主要借贷协议在第一季度实现25.9%的环比增长，TVL达到约1.1亿美元。交易生态方面，两家主要去中心化交易所的TVL分别达到5169万美元与2586万美元，四月份峰值期间全网七日交易量增长26.24%。

智能合约平台的关键作用

智能合约平台的上线是重要的技术突破。在2024年主网启动前，Stellar虽可转移代币化资产，却无法支持借贷市场、自动化做市商或可编程收益产品，导致代币化资产发行方仅能将网络作为结算通道使用。

新平台通过引入智能合约能力改变了这一局面，同时保留了Stellar原有优势：单笔交易费用低于0.00001美元、快速终局性，以及与多家金融机构长期合作建立的合规记录。由此形成了受监管国债产品可在同一条链上完成结算、组合与收益获取的生态环境，这正符合机构多年来对公链的技术期待。

基础设施提供商已注意到这一趋势。2026年3月，预言机服务宣布接入Stellar主网，提供包括代币化货币市场基金在内的十组实时价格数据，其在部署声明中特别提及发行商在Stellar上的规模效应。

当前发展态势与未来前景

截至五月下旬，发展态势呈现多重面貌：TVL回落至1.61亿美元；网络稳定币供应量本周大幅下降；原生代币价格较年初高位明显回落。结算需求与投机性价格走势之间的脱节现象依然存在。

未来布局更值得关注：五月底，全球领先的证券清算机构与Stellar发展基金会宣布合作计划，拟于2027年上半年实现托管资产的代币化，该机构每年处理数万亿美元传统证券结算，此举将把Stellar直接接入传统金融结算体系。五月中旬，跨链传输协议正式登陆Stellar，将网络接入已广泛使用该稳定币的钱包、交易所及DeFi借贷协议。五月初，协议升级部署至主网，新增密码学主机功能、整数运算优化及问题账目冻结能力。

主要发行商持续推出代币化国债产品，四月更有机构联合推出代币化资产借贷服务。资产代币化仍是加密领域最清晰的发展脉络之一，在代币化国债活动规模方面，Stellar已与以太坊及主要 Layer 2 网络并列前茅。

相较于其他主流公链，两亿美元的链上TVL在绝对数值上并不突出，但资本构成更具深意：Stellar的TVL并非追逐补贴的流动性挖矿资金，而是沉淀于受监管产品的机构资金，这种资金特性使其在市场波动中往往表现出更强的稳定性。

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